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顺丰同城公司研究报告：智驱第三方即配龙头，稳筑新消费基建底座。第三方即配龙头地位稳固，盈利能力拾级而上。顺丰同城成立于 2016 年， 于 2019 年独立运营，经过 10 年发展，已成为国内最大的第三方即时配送 服务平台。致力于打造服务新消费基础设施，目前公司已实现餐饮外卖、 同城零售、近场电商以及近场服务等新消费时代四大主要场景全覆盖。公 司积极发展下沉市场，以 SoFast 品牌稳健推进出海，以科技驱动创新并 赋能业务，收入维持高增，2022-2024 年 CAGR 24%，1H25 收入达 102 亿元，同比+49%；经调整净利润于 2023 年转正后拾级而上，2023-1H25 分别为 0.6/1.5/1.6 亿元，同比+123%/+154%/+139%。

万亿赛道迎“远近场融合”新局，大厂竞逐催化生态红利释放。即时配送 行业处于从规模扩张到生态共建的黄金时代，预计到 2030 年市场规模达 3.6 万亿元，2025-2030 年行业 CAGR 24%。在商家经营自主权诉求提升、 场景多元化延伸及专业化分工深化共同驱动下，第三方即配平台应运而 生，预计到 2025 年底渗透率达 21%。传统电商增速换档，““远近场融合” 趋势下，即时零售成巨头竞逐主流，即时配送行业迎来战略机遇期。

内外双轮驱动增长，全场景履约构筑壁垒。公司以开放生态服务全场景客 户并实现全渠道履约，内外业务双飞轮驱动业绩高增。对外同城配送服务 商家客户与消费者客户，客户规模及渗透率不断提升，网络效应与规模效 应逐渐显现：1H25 同城配送服务收入 58 亿元、同比+43%；截止 2025 年 6 月过去 12 个月内，活跃商家 85 万、同比+55%，活跃消费者 2,477 万人、同比+13%。对内深度融合即时配送与传统快递网络，不断提升最 后一公里业务渗透率并充分受益大客户业务件量增速红利，最后一公里业 务强劲增长：1H25 实现最后一公里业务收入 45 亿元，同比+57%。