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汽车与零部件行业燃机发电链系列报告之一：海外燃气发电供不应求，国内供应链迎来成长新机遇。燃气发电机将成为燃气轮机首选替代方案。美国数据中心电力需求持续增长，燃气 轮机面临供应缺口，三大燃气轮机厂商订单已排至 2029-2030 年，迫使数据中心开 发商寻求替代方案。目前分布式数据中心的主电源形式主要包括燃气轮机、燃气发 电机、SOFC（固体氧化物燃料电池）等，柴发主要作为数据中心备用电源使用。 燃气发电机具备交付速度、灵活性等优势，预计在燃气轮机供应短缺的情况下，燃 气发电机有望成为数据中心主电源首选替代方案。

海外燃气发电机市场空间较大。预计 2030 年以前制约美国数据中心电力的最大因素 在于供给端，而非需求端。参考各机构预测以及美国数据中心项目规划，考虑燃气 轮机产能紧缺以及燃气发电机灵活部署的优势，假设燃气发电机将在数据中心发电 设备中占据一定份额并考虑预留冗余，测算得到 2030 年美国数据中心燃气发电机需 求在 994 亿元左右，2026 年到 2030 年 CAGR 为 17%左右。

燃机产业链：发动机、后处理及换热冷却等是重要部件。燃机产业链分上、中、下 游。上游主要由燃气发动机、发电机、控制系统、冷却系统、后处理系统以及底 座、减震器等附加部件组成。发动机是燃气发电机组的核心部件，后处理及换热冷 却系统也是重要部件之一。燃气发电机冷却系统主要由换热器、三通阀、水泵、控 制系统、膨胀水罐、节温器、散热水箱部件组成。美国数据中心发电机组对排放要 求较高，尾气后处理是一项系统性集成工程，尾气后处理对于系统设计及集成能 力、催化剂配方、温度控制等有专业性要求，存在较高技术壁垒。

燃气发电机竞争格局：市场份额向龙头集中。据 Business Insider，卡特彼勒占美国 数据中心备用电源最大市场份额，达到 42%，康明斯和 MTU 分别占比 24%和 21%。燃气发电机方面，据 Intelmarket Research，卡特彼勒和 INNIO 是领先企 业，全球合计市占率约 44%。预计卡特彼勒作为龙头企业扩产意愿强烈且在手订单 充足，未来有望占据美国数据中心燃气发电机主要份额。

国内供应商切入海外燃机链，实现更高成长。在海外燃气发电机组需求快速增长、 外资供应商扩产能力难以满足需求的背景下，预计在全球化交付、海外客户资源、 快速响应、同步开发及集成能力、成本控制等领域具备较强竞争力的国内供应商更 有机会切入海外燃气发电机组供应链，获取客户项目定点并持续提升市场份额，实 现更高成长，其中银轮股份、潍柴动力等部分公司已获得海外数据中心发电机项目 订单。