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龙湖集团公司研究报告：商业赋能稳健经营，多元业务协同增效。深耕房地产领域三十余载，多元业务协同并进：公司业务始于住宅物业 开发，并较早开始探索多元化业务模式，目前主营业务聚焦开发、运营、服务 三大板块，涉及地产开发、商业投资、资产管理、物业管理、智慧营造五大细 分赛道，是中国领先的地产开发商和商业运营服务商。

深耕购物中心领域，管理规模持续扩张，出租率维持高位，带动租金收 入稳步增长：受益于优质的产品品牌价值及商业运营能力，公司购物中心管 理规模持续扩张，出租率稳定维持高位，截至 2025 年 6 月 30 日，公司购物 中心业务已覆盖 24 个城市，已开业商场 89 个，商场出租率同比提升 1pct 至 97%。1H2025 公司已开业购物中心实现零售额 402 亿元，同比增长 19%， 日均客流量同比提升 11%至 328 万人次，零售额及客流量的稳步提升带动公 司租金收入增长，1H2025 公司购物中心租金收入 55 亿元，同比增长 4.9%。

偿债高峰已过，债务规模有序压降，融资成本优化，财务状况稳健。截 至 2025 年 6 月 30 日，公司有息负债 1698 亿元，较 2024 年底压降 65 亿 元，其中一年内到期债务 256 亿元，占比 15.1%，公司在手现金 447 亿元， 覆盖一年内到期有息负债的比例为 1.74 倍，融资成本同比下降 0.58bp 至 3.58%。公司积极偿债，当前已度过偿债高峰，2026 年及后续到期债务大幅 减少，整体财务状况稳健。