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2025年北交所业绩快报梳理：北证盈利承压，关注科技+涨价主线。北证业绩快报全披露，预喜率仅 43.9%。截至 3/20，全 A 上市公司 2025 年盈利披露比 例 65.7%，其中，北证和科创板基本全披露，创业板和主板披露率分别为 64.6%和 56.5%。 分结构来看，北证快报预喜率较低、仅 43.9%，低于其他板块。

北证四季度盈利承压，中小企业景气回落。1）北证 Q4 收入延续正增长，但盈利仍承压。 根据已公布年报/快报/预告的样本，收入端，北证单 Q4 营收 yoy+2.9%，增速环比2.6pct，分板块看，北证中证 500(68%)>中证 1000(60%)≈中证 2000(60%)； 另一方面，制造业 PMI 分项，截至 2026/02，大中小型企业 PMI 分别为 51.50、47.50、 44.80，环比分别+1.2、-1.2、-2.6，前瞻指向中小制造企业景气承压延续。3）从业绩变 动原因来看，北证业绩预警主要源于需求不足、转固压力、原材料价格压力等。

分产业链，关注科技+涨价主线。1）科技： AI 高景气延续，算力需求持续旺盛，如蘅 东光、曙光数创、并行科技等直接受益于 AI 算力需求提升。展望 2026 年，围绕 AI、半 导体等的科技景气叙事预计仍将是市场主线，但是，需要警惕传统消费电子景气边际走弱 倾向。2）高端制造：把握出海景气机遇，关注机器人/航空航天等未来增长点。一方面， 部分制造业领域出海需求持续旺盛，如新能源汽车（三祥科技等）、工程机械（内外需共 振，如五新隧装、铁拓机械等）等；另一方面，关注新增长曲线开拓，如机器人（开特股 份、骏创科技、苏轴股份、万达轴承等）、储能（海希通讯等）、航空航天（连城数控、 富士达、星辰科技等）等。3）能源链：光伏锂电行业价格底部回暖，但计提减值影响下、 Q4 盈利承压，关注连城数控、安达科技、同享科技、欧普泰等； HALO 交易关注电力 电网投资机遇，如广信科技、开发科技、亿能电力等。4）周期品：结构分化，把握 PPI 上行期投资机遇。四季报北证化工企业整体表现不佳，主因需求低位+成本端压力+计提 减值影响，但部分企业已反馈需求回暖，如吉林碳谷、颖泰生物等；此外，部分油气板块 个股快报表现较好，如科力股份、瑞华技术等；5）医药消费：结构分化，受益高端仪器 国产趋势、设备更新政策逐步落地，科研设备细分领域需求回暖，如海能技术、新芝生物、 数字人等；此外，关注细分 alpha 个股，如德源药业、康农种业、欧福蛋业、骑士乳业 等。