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家用电器行业：从施华洛世奇&新秀丽财报看高端消费趋势。

1–2 月消费数据点评：总量稳步修复，下沉与升级主线继续验证

2026 年 1–2 月社零总额同比增长 2.8%，较去年 12 月明显提速， 春节长假、“乐购新春”与以旧换新等政策共同发力，推动年初消费市 场延续向新向优的修复趋势。商品零售、假期消费与线下场景热度同 步改善，本轮消费回暖并非单一政策脉冲，商品购买、节庆出行和服 务场景共同修复。 与此同时，下沉市场继续跑赢城镇，进一步验证我们在年度策略 中关于“农村边际消费倾向高于城镇、乡村消费具备更强韧性”的判断。乡村消费增速持续快于城镇，县乡消费占比稳步提升，叠加农村中高 收入群体扩张，下沉市场具备总量修复弹性，也正在进入结构升级阶 段。

海外财报跟踪：施华洛世奇亮眼，新秀丽回暖

施华洛世奇则延续品牌转型兑现节奏，2025 年收入、EBITDA 与 现金转化同步改善，直营渠道和北美市场领跑。新秀丽全年仍受批发 渠道谨慎下单和市场承压影响，整体收入小幅下滑，但四季度亚洲、 欧洲、拉丁美洲收入恢复正增长，直营零售提升、TUMI 表现稳健， 反映公司正从传统出行业务向更广泛生活方式品类延展，阶段性底部 或已逐步显现。

行情数据

本周家电板块涨跌幅-3.2%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块涨跌 幅分别-2.1%/-7.8%/-3.4%/-4.8%。本周纺织服装板块涨跌幅-5.4%。原 材料价格方面，LME 铜、LME 铝环比上周分别-5.8%、-5.4%。 本周新消费相关板块中，两轮车涨跌幅-5.0%，宠物经济涨跌幅 -4.6%，AI 眼镜涨跌幅-4.6%，美容护理涨跌幅-4.4%，露营经济涨跌幅 -5.0%，IP 经济（谷子经济）涨跌幅-4.6%。