全球能源安全背景下制造板块机会：能源安全将是主线，光伏引领智能制造.pdf

全球能源安全背景下制造板块机会：能源安全将是主线，光伏引领智能制造。

宏观变局：美伊冲突再次加剧全球能源安全焦虑

各国已经重新开始审视新能源为能源供给多元化的价值。中国坚定推行碳达峰 与能源转型，早已提前布局能源安全与新能源技术。海外新能源需求缺口持续 扩大，叠加全球能源转型浪潮加速推进，中国新能源产业链出海增长空间有望 进一步打开，重点指向欧洲、亚洲中化石能源匮乏且工业化程度较高区域。 

策略研判：安全主线越走越强，光伏引领能源安全

26 年以来效率主线越走越弱，而效率主线走弱的原因是全球安全稳定的假设被 动摇，因此同步可以看到，关于安全的交易越走越强。我们进一步还发现，地 缘风险越高，市场会越从效率转向安全。在这一大背景下，未来能源安全有望 成为市场主线，结合风险偏好等多方面综合考察，重点看好光伏设备。

公用事业：地缘冲突凸显能源自主可控必要性，加速发展新能源将成为国际共识

地缘冲突下能源自主可控重要性愈发突显，新能源发电不仅是低碳能源，更是 对外依存度基本为零的自主可控能源。AI 时代下全球能源消费仍将维持增长态 势，加速发展新能源将成为各化石能源进口国（中国、欧洲各国等）的必然选 择。我们认为地缘冲突将成为全球新能源装机新一轮增长的催化剂，尚处低位 的新能源发电领域有望迎来布局良机。

电新：能源安全背景下，看好新能源发电&输配电两大板块

发电侧，地缘冲突引爆全球能源安全刚需，风光从“低碳选项”升级为“战略 必选”；中国风光全产业链凭借成本、交付与产能优势，迎来出海黄金期。输 配电板块，能源安全驱动全球电网重构，电力设备出海有望迎超级大周期，实 现量利齐升。

汽车：全球能源安全背景下，预计将加快自主新能源车出海

为保障能源安全，预计全球各国将寻求减少对传统能源的依赖，新能源车将成 为强化国家能源安全战略的重要环节；油价中枢上行背景下，新能源车相较燃 油车的使用成本优势将更加凸显。预计各国将更为重视新能源车发展，推动新 能源车渗透率提升。我国自主新能源车具备技术、产业链及成本优势，全球能 源安全背景下，将助力我国新能源车加速出海。汽零出海也将迎来海外新能源 车配套需求增长及竞争力提升共振，预计出海将成为汽零中长期重要增长极， 部分出海零部件公司未来有望成为全球化公司。