2026年春季A股投资策略：为第二阶段上涨蓄力，时代资产不退场.pdf

上传者：D***
时间：2026/03/18
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2026年春季A股投资策略：为第二阶段上涨蓄力，时代资产不退场。一、美伊冲突，A股有韧性：国别相对力量变迁对资产定价的影响潜移默化。中国不再是输入性通胀的被动接受者，地缘博弈中展现出更强的主动应对与外部适应能力，更有能力腾挪缓冲事件性冲击的影响。A股正在适应地缘冲突多发、中国需主动作为的环境；A股基于中长期“竞争格局”的定价正在进行时，自然就有韧性。

二、时代的两类通胀资产：新经济 + 战略资源。新经济资本开支上行，是稀缺的需求侧扩张，技术路线不断优化，“通胀逻辑”细分领域此起彼伏。大国博弈下，战略资源安全可控是刚需，贸易限制多发看似偶然，实则是时代特征。两类通胀（战略资源通胀 + 新经济通胀）向传统经济的外溢，构成景气投资的主要来源。制造业同样是大国竞争的关键环节，国别力量相对变化显性，制造业全球竞争力验证，可能构成估值重估的线索。

上涨行情演绎至今(第一阶段上涨行情相对充分，第二阶段上涨行情仍待突破)，行情的核心主线只需总结，无需预判。我们将行情的核心主线总结为，时代的两类通胀资产：新经济是通胀的，战略资源也是通胀的。宏观层面，新经济景气上行，资本开支增速维持绝对高位，是稀缺的需求扩张方向。中微观层面，新经济技术路线不断优化，有“通胀逻辑” 的细分领域此起彼伏，贡献高弹性投资机会。

战略资源通胀演绎至今，对需求逻辑的依赖依然有限。矿产开采成本增加 + 新经济贡献需求增量 + 弱美元 + 大国战略资源安全可控，构成资源品重估的共同逻辑支撑。地缘冲突、贸易限制多发看似偶然，其实是时代必然。

新老经济通胀也有外溢和融合的投资机会：新经济通胀向传统经济的外溢(比如玻纤、光缆、内燃机)，也是挖掘景气细分的重要方向。创投一级市场融资额触底回升持续验证，传统经济转型新经济投资机会也会增加。

制造业产能也是战略资源，但制造业产品价格不断追求性价比可能是长期特征。过去中国制造业自主可控、规模扩张是供给压力的主要来源；未来制造业也是大国安全可控的方向，大国构建制造业“备份”，使得中长期供给不稀缺，需求稀缺。制造业周期性改善，可能来自于中国供给增速回落 + 美国制造业体系构建偏慢，但制造业盈利改善难外推中长期。景气外推难以支撑制造业股价高弹性。而制造业重估的线索，可能是国别相对力量变化显性，具备全球竞争力制造业龙头是重估的重点。