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国防军工行业“十五五”解读深度报告：“十五五”启新程，先进战力铸重器。“十五五”装备发展着眼于高质量和低成本兼顾，奋力完成 2027 年目标。

“高质量”和“低成本”是未来军工生产端的核心导向。军品审价机制 或将长期趋严、招标成本阈值刚性压缩。短期看，行业内公司毛利率或 将承压，促使低效产能加速出清，附加值较低的领域或面临价格竞争加 剧；长期看，低成本压力将倒逼行业效率革命，推动全产业链向集约化、 精益化转型，最终实现降本增质、增效增能的可持续发展目标。

聚焦 2027 年节点，全域战力加速升级。行业需求端受主战装备交付加 速和新兴领域爆发双重拉动：1）预研项目逐步进入批产阶段，智能弹药、 多谱系发动机和下一代主战装备将进入交付期，进而带动全产业链业绩 释放；2）聚焦 2027 年建军百年节点，加速装备智能化升级和实战化能 力建设。AI 赋能作战、无人装备、水下装备等新质战斗力领域有望获得 军费进一步倾斜，行业“十五五”高景气有望延续。

“十五五”改革聚焦核心能力建设。推动“小核心、大协作”体系，促进科 技成果双向转化。军工集团将持续进行资本运作，通过国企改革提升资产证券 化率，优化资源配置，推动军工企业聚焦核心能力建设。同时引导民用市场主 体更多参与配套环节，降低整体研发与生产成本，提升产业链协同效率。

能力外延：军贸与军民融合拓展产业边界。军工技术的溢出效应带动相关产 业集群发展，陆海空天全域新兴产业布局加速。军贸方面，技术优势向市场份 额的转化。随着装备技术成熟度提升，军贸将从传统装备出口向体系化解决方 案延伸，结合地缘安全需求，拓展新兴市场。民品方向，低空经济、商业航天、 深海科技三大战略新兴领域，构成覆盖陆海空天的立体产业布局，产业链与军 工高度重合，为相关公司开拓军转民第二成长曲线创造条件。