香港&美国非银行金融行业：虚拟资产投资机会，波动中聚焦长线价值.pdf

上传者：S***
时间：2026/03/14
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香港&美国非银行金融行业：虚拟资产投资机会，波动中聚焦长线价值。行业核心逻辑：发行与分销价值凸显。发行与分销为稳定币产业链核心环节，盈利模式清晰、价值量突出：发行方赚取储备资产利息收益，分销商依托交易撮合获取佣金，机构与零售双轮驱动盈利增长。同时，虚拟资产的换手率与费率显著高于传统股票交易。牌照先发优势与合规能力构成行业核心竞争壁垒。持牌交易所构建 “交易 + 托管 + 链上服务 + 资管” 一站式生态，是机构优先合作伙伴；互联网券商依托海量零售用户与 “股票 + 虚拟资产” 综合服务，零售端壁垒显著。随着香港《稳定币条例》落地、监管框架持续完善及首批稳定币牌照发放，行业规范化进程加速，港元挂钩稳定币有望从加密原生场景延伸至跨境支付等更广阔领域，打开行业中长期成长空间。