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遇见小面公司研究报告：高性价比+标准化，中式快餐的一匹黑马。高性价比与标准化运营构建核心护城河。遇见小面通过“绝对性价比”策略确立竞 争优势，2025 年上半年客单价仅 31.8 元，显著低于同商圈竞品，公司在过去几年 持续降低菜单价格，每年降幅约 4-5%，并且公司未来还将继续下调菜单价格，以 实现在周边餐厅里绝对性价比的地位，以价换量确保门店收入和利润。此外，公司 已经成功建立了一套高度标准化、体系化及数字化的运营系统：菜单精简至 30-40 个 SKU，覆盖全时段全场景；自主研发的 IT 系统贯穿点餐、供应链到管理全流程， 确保品质与效率统一；供应链通过规模集采持续优化，原材料成本占比从 38.3% 降至 31.4%。这套系统使其在降价促量的同时，仍能实现门店利润率提升。

门 店 拓 展 空 间 广 阔 ， 增 长 路 径 清 晰 。 公 司 门 店 网 络 正 加 速 扩 张 ， 截 止 2023FY/2024FY/2025FY 报告期末公司门店总数分别为 252/360/503 间，同比增长 48%/43%/40%。公司计划 2026-2028 年每年新开 150-230 家店，至 2028 年有望突 破千家。增长空间明确：一是在已进入的一二线城市加密布局，从核心商圈向街边 店及近郊延伸；二是开拓下沉市场，二线及以下城市面馆市场增速高于一线；三是 启动国际化，已进入香港并计划拓展新加坡。单店模型健康，为快速复制提供了坚 实基础。

中式面馆行业规模庞大、增速较高。2024 年，中国中式面馆市场总规模已达 297 亿元，占整个中式快餐市场约 29.8%，行业过去四年保持了 12.7%的年复合高增 长。其中，以公司主营的川渝风味为代表的面馆细分市场增速更快，达到 12.8%， 显示出更强的消费吸引力。竞争格局高度分散：2024 年市场前五大参与者的合计 市场份额仅为 3.0%，最大品牌份额也未超过 1%，呈现出典型的“大市场、小公司” 特征。这种低集中度为拥有可复制商业模式、强大供应链和资本支持的连锁品牌提 供了通过有机扩张与市场整合实现份额跃升的空间。

上市后财务将较为稳健。上市前公司的资产负债率较高，流动性不足，公司没有有 息负债，主要的负债为经营性质。上市实现净募集资金 5.6 亿元，能够极大程度缓 解资金紧张的现状，大幅降低资产负债率，增加流动资产。