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湘电股份公司研究报告：电磁装备龙头，布局海陆空拓展成长边界。

聚焦“三电”主业，成功“瘦身”盈利能力迎来修复

公司深耕电气行业 20 余年，是我国电工行业综合技术优势和产品配 套能力最强的企业之一，在我国大型国防装备、电工成套装备、风力 发电机等装备的开发应用起主导作用。2019-2020 年公司陆续退出外 贸和风电整机等业务，聚焦电机+电控+电磁（三电）主业，公司收入 自 2021 年 40 亿元增长至 2024 年 47 亿元，归母净利润自 2021 年 0.79 亿元增长至 2024 年 2.49 亿元，盈利能力实现修复。

船舶电力+电磁技术世界领先，为海上力量提供新质战斗力

公司拥有船舶综合电力系统和特种发射系统两大核心技术，主要聚焦 海军新型装备建设需求，在海军工程大学创新团队的技术引领下形成 了综合电力、电磁发射两大核心技术，并处于世界领先地位，主要为 我国未来主战舰艇提供高性能的电气动力装备。随着技术的进一步升 级，将拓展至高能装备领域，应用于海、陆、空等多领域，为我国国 防提供新质战斗力。

募投延伸发展边界，巩固“三电”领域龙头地位

公司通过 2022 年（30 亿元）和 2025 年（20 亿元）增发募资，实现 对湘电动力剩余股权的收购，同时积极提升自身产研能力，“三电” 能力从新能源、能源电力、船舶等传统制造领域向地面装备、低空、 磁悬浮等新兴领域拓展，在新兴领域巩固电气龙头地位，同时也打开 公司长期成长空间。