环保公用事业行业周报：政策与电算协同共振，电力板块迎来价值重估.pdf

环保公用事业行业周报：政策与电算协同共振，电力板块迎来价值重估。本周环保与公用事业板块涨幅靠前。环保（申万）行业指数上涨 6.96%，公 用事业（申万）行业指数上涨 5.69%，相对市场整体涨幅靠前。公用事业子 板块中，电力板块上涨 5.52%，燃气板块上涨 7.16%。2026 年以来，环保 板块累计涨幅 14.12%，电力板块累计涨幅 7.48%，涨幅均领先于沪深 300 及创业板指。

核心观点：OpenRouter 数据显示，2 月16 日-22 日，平台前十模型的总 Token 消耗约 8.7 万亿，其中中国模型 Token 消耗量为 5.3 万亿，占比 61%。Token 出海的背后是电力价值的跨境交付，我国较低的电价有望转化为 Token 的低 成本优势，电力也有望通过变相出口得到价值重估。此外，公用事业是典型 的 HALO（重资产、低淘汰）行业，在 AI 颠覆、地缘政治动荡的环境下， 有望成为资金的确定性选择。

行业重点事件解读：1）国务院办公厅印发《关于完善全国统一电力市场体 系的实施意见》，明确了 2030 年基本建成、2035 年全面建成全国统一电力 市场体系的两大阶段性目标。2）国管局印发《关于 2026 年公共机构节约能 源资源工作安排的通知》，提出推动公共机构落实碳排放双控机制，鼓励探 索碳资产交易、虚拟电厂等前沿领域。

行业重点数据跟踪：1）秦港 5500 大卡动力煤价上涨，主要港口煤炭库存 增加。截至 2026 年 2 月 27 日，秦皇岛动力煤（Q5500）市场价格 740 元/ 吨，较 2 月 20 日上涨 3.5%，同比上涨 4.2%；广州港印尼烟煤（Q4200） 市场价格 600 元/吨，较 2 月 20 日上涨 6.19%，同比上涨 1.7%。2）水库水 位及蓄水量：本周三峡水库水位同比上升，环比下降，入库及出库流量均同 比下降，环比上升；锦屏一级水库水位及蓄水量同比、环比均下降；二滩水 库水位及蓄水量同比、环比均下降。3）本周硅料价格环比下降。4）本周 LNG 到岸价及国内 LNG 出厂价均下降。截至 2026 年 2 月 27 日，LNG 到 岸价为 10.69 元/百万英热（3812 元/吨），较 2 月 20 日下跌 0.26%，同比 下跌 20.0%；国内 LNG 出厂价为 3608 元/吨，较 2 月 20 日下跌 4.02%， 同比下跌 22.2%。5）现货日前交易市场：本周广东省发电侧加权平均电价 于 2026 年 2 月 27 日（周五）达到最高值 360.21 元/兆瓦时，环比上升 41.9%。 中长期交易市场：2026 年 2 月，广东省中长期交易综合价为 372.48 元/兆 瓦时，同比下降 0.23%，环比 2026 年 1 月下降 0.1%。6）碳市场：本周碳 市场交易量下降，交易均价上升。