房地产开发与服务行业26年第9周：小阳春复苏强劲，行情持续有支撑.pdf

房地产开发与服务行业26年第9周：小阳春复苏强劲，行情持续有支撑。上海进一步放松限购政策，阶段性政策预期达成。本周最大的政策焦 点在上海，2 月 25 日上海五部门联合印发“沪七条”，从限购、公积金 贷款、房产税三个维度优化现行政策。限购方面，一次性缩短了外环内 限购的时间，从 3 年社保缩短至 1 年社保，新增 5 年居住证无社保人 群可以购房的条件。本次大幅放松了公积金贷款的额度，从最高 160w 提高到最高 324w，对于刚需购房人的购买会形成较强的支撑。

二手房小阳春复苏表现较好。房管局网签，本周 50 城新房环比 +31.8%，春节对齐同比 14.6%；11 城二手网签环比+82.4%，春节对 齐周同比+39%。中介实时成交，小阳春季节性复苏较为显著，79 城实 时成交环比大幅上升，较去年春节后小阳春同期成交增长 59.7%，25 年小阳春成交表现为 21 年以来新高，今年小阳春首周成色非常足。

新房供应仍处低位，二手挂牌量环比未见明显上涨。本周新房推盘环 比-21%，春节后首周推盘仍未见起色，预计今年首轮供应高峰将会在 小阳春之后第三周左右开始出现。二手房景气度，140 城市挂牌量环比 持平，12 重点城市挂牌量环比-0.1%，小阳春首周挂牌环比涨幅弱于 24、25 年同期表现。来访方面，小阳春首周来访同比+27%，2 月来访 转化率为 5.9%，为 23 年以来的最高来访转化水准。二手交易价格本 周仍然没有有效信号。

土地出让重点城市热度回升。本周 300 城宅地出让金 260 亿元，环比 大幅上涨，2 月前 26 日土地成交金额同比-39.4%，年内累计同比-44%。 本周供给建筑面积 205 万方，环比-12%，土地供应量没增加，但成交 金额大幅上涨的原因，是重点城市成交热度的上升，广州本周马场地块 成交，为广州土地总价历史第二名，为广州新的单价地王。

政策预期兑现后，短期行情走弱，但长期逻辑不变。本周 SW 房地产 板块环比+0.6%，跑输沪深 300 指数 0.5pct。在 30 个申万行业表现 中，房地产排在 61%分位（17/30），边际走弱。16 家主流房企-0.2%， 其他房企+0.9%，违约房企+3.6%，本周主流房地产企业中，建发股份、 中国海外宏洋、华润置地、建发国际领涨。本周物业板块整体-0.6%跑 输恒生指数 1.4pct，内资物业表现较好。香港内房板块整体上涨 4.4%， 跑赢恒生指数 3.6 pct，其中新鸿基地产进一步上涨 7.6%，此外长实、 太古、恒基等龙头涨幅也均超过 5 个百分点。香港进入业绩期，部分 企业对于 26 年的展望和楼市预期均较为乐观，进一步助推上涨情绪。

C-REITs 板块信息汇总及观点：26 年第 9 周 C-REITs 综合收益指数下 跌 0.85%，78 单 REITs 中 17 单上涨，证监会商业不动产 REITs 继续 推进，本周新增两单，累计申报已经达到 14 单。