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有色_基本金属行业周报：美伊局势扰动加剧，宏观带动金属价格上行。

贵金属：美以开始对伊朗进行打击，避险情绪上行 带动黄金走强

本周 COMEX 黄金上涨 4.59%至 5,296.40 美元/盎司， COMEX 白银上涨 22.15%至 94.39 美元/盎司。SHFE 黄金上涨 3.41%至 1,147.90 元/克，SHFE 白银上涨 16.36%至 23,019.00 元/千克。 本周金银比下跌 14.37%至 56.11。本周 SPDR 黄金 ETF 持 仓增加 781,154.27 金衡盎 司，SLV 白银 ETF 持仓 减少 1,586,043.90 盎司。 周一，美国 12 月工厂订单月率 -0.7%，预期-0.5%，前值 2.70%。美国 2 月达拉斯联储商业活动指数 0.2，前值-1.2。 周二，美国 12 月 S&P/CS20 座大城市未季调房价指数年 率 1.4%，预期 1.4%，前值 1.39%。美国 12 月 FHFA 房价指数 月率 0.1%，前值由 0.60%修正为 0.7%。美国 2 月谘商会消费 者信心指数 91.2，预期 87，前值 84.5。美国 2 月里奇蒙德联 储制造业指数 -10，前值-6。 周四，美国至 2 月 21 日当周初请失业金人数 21.2 万人， 预期 21.5 万人，前值 20.6 万人。 周五，美国 1 月 PPI 月率 0.5%，预期 0.30%，前值由 0.50%修正为 0.4%。美国 1 月 PPI 年率 2.9%，预期 2.60%，前 值 3.00%。美国 2 月芝加哥 PMI 57.7，预期 52.8，前值 54。美 国 12 月营建支出月率 0.3%，预期 0.3%。

当地时间 2 月 28 日，以色列国防部长卡茨宣布对伊朗发 动“先发制人”打击，伊朗首都德黑兰市中心等多地发生爆 炸，伊斯法罕、库姆等地也传出爆炸声。以方称全国进入紧急 状态，并向民众手机发送预警指令；伊朗关闭领空。据央视消 息，约 30 个伊朗境内目标遭袭，包括总统府和情报部门。美 联社称此次为美以联合行动，美军攻击机及航母参与空袭。美 国官员称，美国军方预计将对伊朗进行为期多天的打击行动。 伊朗伊斯兰革命卫队于 2026 年 2 月 28 日宣布全面封锁霍 尔木兹海峡，禁止所有船只通行，导致全球约三分之一的海运 石油运输中断。 当地时间 3 月 1 日，伊朗最高领袖哈梅内伊遇袭身亡。伊 朗伊斯兰革命卫队称，伊朗武装部队“历史上最猛烈的进攻行 动”即将开始，目标是以色列和美国的基地。 美以对伊朗发动直接军事打击与霍尔木兹海峡关闭，大幅 推升中东避险情绪与油价上行预期，预期黄金短期将显著走 强、避险溢价快速拉升。这一轮黄金大牛市，主要在于美元的 地位下降，而美元地位下降，一方面来自特朗普政府自身对于 弱势美元的偏好，同时也是因为国际社会对于美元的不信任， 后者已经成为历史性大趋势，这将对黄金形成长期支撑。美国 GDP 结构性问题突出，降息预期难以回调。地缘冲突持续，中东地区局势紧张，俄乌地区仍未达成一致。全球范围内“去美 元化”趋势的加速，共同推动了央行和投资者持续购金。长期 看，全球货币与债务担忧，使得黄金受益于债务和货币宽松的 交易方向，美国债务总额已突破 38.5 万亿美元，“大而美”法 案的通过预计提高美国 3.4 万亿美元财政赤字，美国联邦政府 在 2025 财年的预算赤字为 1.8 万亿美元，尽管关税收入大幅增 长，但与 2024 财年总体相比变化不大。全球多国财政赤字处 于高位，降息趋势下国债利率上涨，体现对债务规模的担忧， 看好未来黄金价格。