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电子行业AIDC系列四：北美缺电重塑格局，聚焦SOFC和MLCC新机遇。北美缺电常态化，开启 SOFC 和 MLCC 投资新篇章。当前北美电力供需失衡持续 加剧，叠加 AIDC 快速扩张，电力矛盾或已成为制约区域产业发展的核心瓶颈。 在此背景下，北美数据中心非线性增长规划正重塑当地能源格局，SOFC 凭借独 特优势加速部署，成为破解电力短缺、契合能源格局重塑的重要路径之一。 与此同时，AI 产业发展推动服务器功耗增长，电路侧供电与信号稳定成为保障数 据中心高效运行的关键。MLCC 作为电路侧核心被动元器件，承担稳定供电、滤 除干扰的职能，其高效能、高可靠、高密度特性，精准匹配 AI 时代服务器需求。

SOFC：数据中心电源困境破局者。SOFC 作为一种高效清洁的高温燃料电池，可 直接将氢气、天然气等转化为电能。SOFC 由于具备高能量转换率、稳定电力可 靠性、快速部署能力、低碳排放、动态可调响应等能力，成为应对高密度负载的 关键方案。从市场空间来看，根据 Grand View Research 的预测，全球（SOFC） 市场在 2024 年规模约 10 亿美元，预计到 2033 年将达到 47 亿美元，2025-2033 年间的复合年增长率为 15.7%。 从国内外产业链来看，海外厂商 Bloom Energy 是全球 SOFC 领域的领导者。根 据 25Q2 财报显示，Bloom 营收超过 4 亿美元，YOY+19.5%，延续了过去几个 季度的稳健扩张态势。与此同时，三环集团、潍柴动力等中国本土 SOFC 厂商也 加快商业化进程，持续推动系统集成与应用落地。

MLCC：电路模块的电源及信号稳定器。AI 产业迅速发展成为 MLCC 需求大幅增 长的核心动力，GPU 销量提升、算力升级直接拉动需求，超高容 MLCC 更能抑制 电压下降、补偿电流波动，保障高算力设备稳定运行。 全球 MLCC 市场格局集中，日韩厂商掌握主导权。国内风华高科、三环集团等企 业研发与产能持续突破，国产替代稳步推进。展望未来，我们认为国内 MLCC 企 业有望借助服务器市场机遇逆势追赶，突破高端材料与工艺，跻身全球第一梯队。