鸣鸣很忙量贩零食系列报告二——鸣鸣很忙深度：透视四重竞争壁垒，解码盈利弹性与扩张逻辑.pdf

鸣鸣很忙量贩零食系列报告二——鸣鸣很忙深度：透视四重竞争壁垒，解码盈利弹性与扩张逻辑。作为量贩零食系列报告的第二篇，本篇报告将对鸣鸣很忙的竞争壁垒坚实程度 及未来向哪里要增长空间等核心问题做更加深入的聚焦分析。

鸣鸣很忙的商业模式以规模化、标准化的加盟体系为扩张引擎，通过对供应链 的极致重塑与数字化深度赋能，持续为消费者提供“结构性低价”购物选择， 并以此为核心价值构建起强大的品牌心智与商业飞轮。公司的核心竞争力体现 为四道环环相扣、彼此强化的竞争壁垒：1) 强势门店网络：依托成熟加盟体系， 公司已构筑起兼具广度与深度的全国性门店网络。截至 2025 年 11 月 30 日， 公司门店总数达 21041 家；截至 2025 年 9 月 30 日，门店覆盖全国 28 省、 1341 个乡镇，位于县城乡镇的门店比例达 59%；截至 2024 年 12 月 31 日， 公司门店在中国所有县城中覆盖率约 66%。2) 供应链壁垒：公司通过“直连 厂商”的扁平化采购和高效的仓配物流网络（截至 2025 年 11 月 30 日共 55 个数智化仓配中心），实现了对供应链成本与运营效率的极致控制，2025 年前 三季度存货周转天数低至 13.4 天，截至 2024 年 12 月 31 日，同类产品价格 较传统商超低约 25%。3) 数字化壁垒：公司将数字化技术深度融入供应链全 链路，对超 2 万家门店进行精细化管理。截至 2025 年 9 月 30 日，公司拥有 中国休闲食饮零售品牌中规模最大的数字化团队，自主研发结合第三方解决方 案嵌入，将数字化赋能贯穿于选品采购、仓储物流、终端运营、选址决策等多 个核心环节。4) 产品矩阵壁垒：公司紧跟前沿趋势，依托海量终端数据塑造精 准市场洞察，构筑品类丰富、高质价比、高频迭代的动态产品矩阵，实现对市 场需求的敏捷响应。截至 2025 年 9 月 30 日，公司已与超过 2500 家优质厂商 建立合作，在库 SKU 达 3997 个，门店月均上新数百款产品，定制产品占比约 34%。

公司未来增长空间清晰，围绕市场拓展、产品结构优化和业态跃迁等方向，有 望打开新的增长天花板。具体路径包括：1) 拓市场：短期内西北等地区仍有门 店加密空间，公司通过“先仓后店”供应链先行策略，加速西北供应链布局。 2) 产品结构优化：公司推进产品矩阵结构优化，不断改善盈利模型，带动毛利 率结构性提升，最终驱动净利率“上台阶”。海量用户数据沉淀为爆品预测提供 准确性支撑，合作定制化爆品的开发潜力已经过市场验证。3) 摸索新业态：公 司当前正积极探索以“零食+”为核心的全新业态，推广“赵一鸣省钱超市”。 通过构建“零食+刚需”的融合业态，延续零食品类已有的高周转优势，并提供 更加丰富的购物选择。省钱超市在传统零食的基础上，新增日化、潮玩、烘焙、 鲜食、低温冻品等非零食品类，这一新业态具备盈利提升潜力。