A股投资策略周报：春节期间重大事件梳理以及节后A股的核心观点.pdf

A股投资策略周报：春节期间重大事件梳理以及节后A股的核心观点。春节期间市场发生较大变化，大类资产方面美联储降息预期下修，美元指数反 弹；政策方面美国最高法院裁定特朗普关税违法，但特朗普威胁加征 15%临时 进口附加关税；中观数据方面春节居民出行意愿较强，文旅消费活跃；产业趋 势方面字节发布 Seedance2.0。展望节后的行情，市场在节后及两会前将会保 持震荡上行的态势，顺周期涨价和 AI 行情的扩散仍然是市场的主线。

【观策·论市】节后 A 股的核心观点：展望节后的行情，市场在节后及两会前 将会保持震荡上行的态势。顺周期涨价和 AI 行情的扩散仍然是市场的主线。 春节后马上将会迎来两会，由于今年是 2026 年逢六逢一的年份，预计在十五 五规划第一年，稳增长基调有望重新升温，重大基建项目落地有望推动市场对 投资预期的企稳。由于此前 PPI 负值持续收窄，春节期间油价和资源品价格普 涨，预计后续围绕 PPI 回升的顺周期交易依然是推动市场上行的关键力量。节 后融资余额有望回流，加上两会前风险偏好有望升温，节后 A 股资金面有望持 续充裕。业绩真空期和政策回暖期给了 A 股接下来一段时间进行产业趋势投资 创造了良好的环境。

【复盘·内观】节前一周 A 股市场冲高分化，主要原因：（1）国内外 AI 产业 催化密集落地，多模态大模型及端侧 AI 应用加速迭代，资金加速向计算机和 电子等成长赛道集中。（2）临近重要节假日，资金调仓博弈剧烈，活跃资金 深度参与高弹性题材，而部分机构出于对假期消费动销数据恢复不及预期的担 忧，从食品饮料、美护等大消费板块避险流出，加剧了市场结构的跷跷板效应。

【中观·景气】1 月 PPI 同比降幅收窄，各类挖机销量同比增幅扩大。景气改 善的领域主要有：1）原油、贵金属价格上涨，多数金属价格上行；2）1 月挖 机、装载机销量同比增幅扩大；3）中药材价格上行，春节出行需求旺盛；4） TMT 延续高景气，DDR5、NAND Flash 价格持续上行，12 月全球半导体销售 额同比增幅扩大，1 月台股电子厂商营收多数改善。后续关注景气较高或有改 善的有色、石油石化、机械、中药、社会服务、半导体、通信设备等行业。

【资金·众寡】融资净流出与 ETF 净赎回，基金发行回升。节前一周融资资金 前四个交易日合计净流出 177.1 亿元；新成立偏股类公募基金 340.3 亿份，较 前期上升 239.5 亿份；ETF 净赎回，对应净流出 429.8 亿元。融资资金净买入 传媒、电子、有色金属等；原材料 ETF 申购较多，新能源&智能汽车 ETF 赎 回较多。重要股东净减持规模扩大，计划减持规模提升。

【主题·风向】Seedance2.0 重磅发布，生成质量大幅提升。2026 年 2 月 12 日字节跳动正式发布新一代视频创作模型 Seedance 2.0。Seedance 2.0 采 用统一的多模态音视频联合生成架构，支持文字、图片、音频、视频四种模态 输入，集成了目前业界最全面的多模态内容参考和编辑能力。相比 1.5 版本， Seedance 2.0 的生成质量大幅提升，其在复杂交互和运动场景下的可用率更 高，物理准确度、逼真度、可控性显著增强，更加贴合工业级创作场景的需求。

【数据·估值】节前一周整体 A 股估值水平较前一周上行，万得全 A 指数 PE 为 18.10，处于历史估值水平 73.7%分位数。指数估值涨跌分化，其中电子、 国防军工和计算机估值涨幅居前，食品饮料、纺织服饰和美容护理跌幅居前。