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希迪智驾投资价值分析报告：深耕“矿”野无人境，智启商用车新征程。商用车自动驾驶标杆，规模化扩张期开启：希迪智驾成立于 2017 年，定位为商 用车自动驾驶技术及解决方案提供商，聚焦矿卡、物流车等场景的智能化落地， 是国内最早实现矿卡、物流车等商用车自动驾驶“无安全员常态化运营”的企业 之一。我们判断，1）随自动驾驶矿卡商业化规模逐步扩大，公司自动驾驶业务 收入规模及利润有望进一步提升；2）V2X、智能感知业务作为技术延伸方向， 随着相关场景需求释放，后续收入规模有望同步提升。

商用车智能驾驶落地核心场景，无人矿卡步入规模放量：根据希迪智驾招股说明 书的假设及测算，2024 年中国自动驾驶矿卡解决方案行业市场规模已达 19 亿 元、行业总潜在市场规模达 5,500 亿元，预计 2030 年行业市场规模将增长至 396 亿元（2024-2030 年 cagr 达 65.3%）。我们判断，1）随着矿山智能化需求释 放与技术落地成熟，未来自动驾驶矿卡在矿山运输场景的渗透率将持续提升，行 业市场规模与商业化程度将进一步升级；2）无人矿卡系统需适配复杂作业场景， 在车队混编、感知精度等方面具备较高技术壁垒，预计以希迪智驾为代表的掌握 核心技术的企业，有望凭借技术能力在产业链中占据优势地位。

定位创新产品驱动型供应商，三重优势巩固行业领先地位：我们认为，希迪智驾 在技术、场景、商业化方面具备核心优势：1）技术差异化：希迪智驾支持大规 模车队混编作业，障碍感知、定位精度等指标均更优于同行其他企业；2）场景 一体化适配能力强：希迪智驾具备覆盖全流程的六大核心功能、更具备一体化适 配能力；3）商业化快速落地：希迪智驾以纯产品销售模式切入市场，可实现快 速将技术转化为商业成果，预计商业化快速落地可进一步巩固公司竞争优势、并 迅速扩大商业版图。