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宏工科技公司研究报告：聚焦锂电物料处理，从液态到固态的逻辑迁移。公司是以锂电为核心的物料处理设备领先企业。公司自 2015 年进入 锂电正负极材料行业以来，深耕锂电前道物料处理领域，下游客户涵盖 宁德时代、比亚迪、中创新航、亿纬锂能、华友钴业、容百科技等头部 企业。受下游锂电周期影响，公司业绩短期承压，2025Q1-3 实现营收 10.4 亿元，同比-29.1%；实现归母净利润 0.3 亿元，同比-73.5%。根 据公司 2025 年业绩预告，公司预计实现归母净利润 0.7-0.85 亿元， 同比下滑 59.09%-66.31%；根据中枢计算，25Q4 预计实现归母净利 润 0.485 亿元，同比-49.48%，相较 25Q1-3 下滑幅度收窄。

聚焦锂电前道材料处理，受益于锂电周期复苏。锂电行业经历下行周 期，已经逐步走出底部区间：（1）动力电池需求平稳增长，储能电池有 望接棒成为未来需求中坚力量；（2）下游电池厂经营指标开始改善，龙 头重启资本开支。公司作为领先的物料处理设备供应商，产品涵盖正极 材料+负极材料+电解质三大环节，有望受益于下游资本开支的重启。

依托粉体处理优势，实现从液态到固态的逻辑迁移。根据公司 25 年 5 月投资者交流记录表，在固态电池领域公司主要围绕投配料计量、输 送、混合、均质、纤维化等环节布局干法电极工艺设备。根据宏工科技 公众号，25 年 2 月公司与清研电子成立清研宏工，联合开发干法电极 前段工序自动化解决方案。根据公司 25 年 9 月投资者交流记录表， 清研宏工已经开发出了混合均质一体机、干法研磨机、适用于干法电极 的双螺杆挤出机、适用于固态电池的全自动吨袋拆包系统等。