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迈威生物公司研究报告：差异化布局特色产品，创新出海驱动成长。肿瘤慢病双轮驱动，全球商业化价值持续兑现。迈威生物凭借全球领先技术 平台和研发能力，构建包括 11 款创新药和 4 款生物类似药的产品矩阵。肿瘤 领域，公司聚焦 ADC、TCE 等前沿技术，核心管线 Nectin4 ADC 凭借二硫键 重桥定点偶联技术和连接头优化，展现泛适应症覆盖和全球 BIC 潜力。慢病 领域，IL-11 单抗成为全球同靶点首款进入病理性瘢痕Ⅱ期临床的产品，并与 谷歌旗下 Calico 公司达成全球合作，成长空间进一步打开。生物类似药领域， 公司迈利舒、迈卫健、君迈康三款产品先后在巴基斯坦、印尼获批上市，并向 中东和南美的多个国家递交上市申请，加速“一带一路”新兴市场布局，未来 将为公司提供稳定增长的现金流。公司采用肿瘤慢病双轮驱动模式，通过差异 化管线构筑核心竞争壁垒，长期发展潜力值得期待。 

核心产品临床有序推进，即将进入关键数据读出期。1）Nectin4 ADC 全球 开发进度领先，覆盖适应症广泛，其中尿路上皮癌展现 BIC 潜质、宫颈癌同靶 点首家进入Ⅲ期临床阶段、三阴乳腺癌差异化布局 TOP1 耐药领域，食管癌疗 效优于海外竞品，Nectin4 ADC 2L+UC、2L+CCⅢ期期中分析数据有望读出。 2）公司利用升级后的新一代平台陆续开发 CDH17 ADC、B7-H3 ADC，采用 新型 MF-6 载荷排除 P-gP 耐药机制干扰，形成梯度化创新支撑。3）抗衰产品 IL-11 单抗定位抗衰老和病理性瘢痕双赛道，病理性瘢痕适应症同靶点首个进 入Ⅱ期临床，海外方面已获得 Aphabet 旗下明星抗衰公司 Calico 背书，国际 化进程加速。4）COPD 创新产品 ST2 单抗可同时覆盖 type2 和 non-type2 类 型患者，突破度普利尤单抗仅针对 40% type2 患者局限性，填补 COPD 治疗 缺口，开拓慢病领域百亿市场。

TCE 平台迎来中美双报，双靶点小核酸完成 Newco 出海。公司打造具备 抗体 工 程化 改 造、 空间 位 阻 构象 设 计、 共 刺激 信号 引 入 等核 心 优势 的 创新性 TCE 技术平台，构筑血液瘤和实体瘤领域差异化管线，2026 年即将迎来首个 品种 LILRB4 TCE 的中美双报关键节点。另外，公司自主开发集自动化筛选、 肝/非肝高效递送、多靶点协同等技术特点为一体的小核酸技术平台，已设计 开发首款双靶点 siRNA 产品，并采用 Newco 模式达成出海合作；该产品针对 血脂调控、心血管事件预防适应症计划于 2026 年推进至临床阶段，有望成为 全球首款采用非 LNP 递送系统的双靶点 siRNA。