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汽车行业：摩托质价比破局时刻已至。

核心观点：质价比破局时刻已至，摩托出海步入收获期

本届米兰展上我们观察到，欧洲摩托市场的需求结构演变，以及外资二线品 牌的守成产品策略，正为中国品牌的强势突围提供契机。随着以隆鑫、春风 为代表的中国头部摩企在技术储备与渠道建设上完成质的积累，向欧洲出海 已跨越单纯的价格竞争阶段，步入以“质价比”重塑市场格局的新周期。中国 摩企凭借动总技术突破、智能化配置优势以及针对欧洲本土审美的定制化设 计，正于 300 至 800cc 黄金排量段及跨界细分市场建立明显优势，在欧洲 市场具备广阔增长空间。

米兰展透视：中量级和跨界车趋势兴起，利好中国品牌切入

行业维度看，欧洲摩托市场短期受库存调整扰动，但长期稳健扩容态势未改， 且内部结构性机遇凸显，为中国品牌创造了突围机会：1）通胀推升价格敏 感度叠加年轻骑手占比提高，驱动排量需求向中量级收敛；2）用户偏好转 向多场景兼容，供给相对稀缺的跨界车型加速渗透。格局维度看，本届米兰 展上，一线日系本田、雅马哈凭借顶尖电控技术普惠夯实护城河，宝马依托 GS 生态势能下探排量扩圈；二线品牌则略显疲态，川崎、铃木新品多为经 典重启，欧系二线则推新节奏放缓并战略聚焦小众细分，竞争优势逐步削弱。

中国视角：顶尖动总技术突围，细分卡位定义标杆

中国头部摩企在本届米兰展的新品矩阵则已步入“技术定义产品”的新周期： 1）高端动总突破：春风 ADV 量产车型 1000MT-X 马力/底盘电控均处第一 梯队；V4 SR-RR 原型车参数直接对标顶级超级摩托，搭配主动定风翼+主 动悬架的高端配置标志着国产公升车有望打破外资性能垄断。2）细分赛道 卡位：无极新品聚焦踏板品类，SR450X/SR16A 精准切入跨界/大轮踏板黄 金赛道，尤其 SR450X 卡位中排量高性能空白，通过同级独有的双缸引擎、 雷达/TFT 仪表等全面标配构建差异化产品。

出海展望：产品力优势显著，欧洲出口α或将兑现

25 年中国摩企在欧洲市占率仍处低位，但份额提升逻辑清晰，出口高成长 正迈入兑现期：1）动总+配置+设计全面进化，为品牌向上提供基石支撑； 2）质价比精准打击，“同价高配、同排低价”策略持续重塑用户心智；3）本 土优质代理商深度绑定补齐售后短板，加速构建品牌信任；4）“以新打旧” 策略有望见效，自主品牌上新节奏显著领先海外，25/26 年重磅新车的竞品 多为发布多年的存量车型，有望满足欧洲消费者的尝鲜诉求。

我们不同于市场的观点

市场担忧中国摩企仅凭“低价平替”难以冲击日欧系壁垒。我们认为市场低估 了中国品牌在技术/设计上的全维质变，其产品力已足以对标一线。同时中 国摩企已步入以“质价比”为锚的品牌力重塑期，后续伴随文化叙事、赛事 宣传等软实力加码，有望快速扩大认知并替代海外二线品牌份额。