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通信行业：云厂商大幅提升资本开支预期推动AI建设，量子计算产业进入发展新阶段。一、亚马逊谷歌业绩亮眼，资本开支力度持续加大。2 月 4 日及 2 月 5 日，谷歌母 公司 Alphabet 及亚马逊相继发布 2025 财年四季度及 2025 财年全年业绩报告。两 家全球头部云厂商 FY25财报均表现亮眼，谷歌 Alphabet 的年度营收首次突破 4000 亿美元。FY25Q4 搜索业务继续加速增长，营收同比增长 17%。YouTube 的年度营 收（包括广告和订阅收入）超过 600 亿美元。同时，在 12 月发布 Gemini3 之后， 用户参与度显著提升，Gemini App 目前拥有超过 7.5 亿月活跃用户。Amazon 2025 财年净销售额同比增长 12%，达到 7169 亿美元。FY25Q4 净销售额为 2134 亿美 元，同比增长 14%；其中 AWS 业务增长 24%（创 13 个季度以来最快增速），广 告业务增长 22%，北美和国际市场的实体店业务快速增长，芯片业务同比增长超 过三位数。更为突出的是，在谷歌和亚马逊发布 2025 财年业绩的同时，宣布了 2026 财年资本开支投入预期将大幅提升。谷歌 Alphabet 宣布，2026 财年预计资本开支 将在 1750-1850 亿美元之间。Amazon 预计其 2026 财年资本开始投入约 2000 亿 美元。我们认为，全球人工智能领域的投入和基础设施建设持续加大，包含谷歌、 亚马逊等在内的头部云厂商业绩表现持续亮眼，叠加资本开支力度不断提升，全球 AI 产业链景气度或将保持高涨。

二、我国量子网络技术不断实现突破，量子通信产业前景广阔。根据中国科学技术 大学数据显示，近期中国科学技术大学潘建伟及其同事在可扩展量子网络研究方面 取得重大突破，构建出可扩展量子中继的基本模块，使得远距离量子网络成为现实 可能。与此同时，包小辉、徐飞虎、张强、潘建伟等与济南量子技术研究院、新加 坡国立大学、加拿大滑铁卢大学等的研究人员合作，实现了单原子节点间的远距离 高保真纠缠，并在此基础上将器件无关量子密钥分发（DI-QKD）的传输距离突破 百公里，极大推进了该技术的实用化进程。两项成果分别于北京时间 2 月 3 日和 6 日发表于国际权威学术期刊《自然》和《科学》。量子计算作为颠覆性技术，已进 入全球战略竞争与产业资本加速布局的新阶段，产业化进程开始启动。超导、离子阱、光量子等多种硬件技术路径并行发展。产业巨头如英伟达推出 CUDA-Q 平台 和 NVQLink 互连技术，积极构建融合量子处理器与经典算力的生态系统，旨在解 决规模扩展和控制纠错等核心挑战，为未来应用铺路。主要科技国家已将量子计算 视为未来科技竞争的战略焦点。我们认为，随着我国在在量子通信与量子网络领域 不断取得突破，基于量子纠缠的光纤量子网络正在从理论构想走向现实可能，进一 步扩大了我国在该领域的国际领先优势，量子通信产业链相关环节或将持续受益。