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房地产开发与服务行业26年第6周：政策方向步入正轨，板块热度持续走强。上海三区大力推动“以旧换新”政策。26 年 2 月 22 日，上海市正式 宣布在静安、徐汇、浦东三区开展二手房收储试点，收储房源要求为 2000 年以前、单套建筑面积低于 70 平方米、总价不超过 400 万元。 本次主持收购的是上海市区属国资租赁房运营平台，主要负责融资支 持的是建设银行，帮助政府进行运营管理的为市场主要头部中介，上海 本次政策意义重大，若能够克服“以旧换新”在过去实施中的诸多问 题，建立打造“上海模式”，将会成为政府稳楼市的重要工具。

扣除春节因素影响，网签数据降幅收窄，认购表现仍然优秀。房管局 网签，50 城新房环比-2.2%，周同比由于去年同期为春节因素影响，增 速较高，阴历对齐同比-21.4%；11 城二手网签环比-4.0%，周同比6.9%，降幅较上周收窄 3.8pct。中介高频成交，79 城认购环比-8.8%， 对齐春节假期位置同比上升 31%，2 月对齐春节位置同比+44.8%，同 比增幅表现较 1 月进一步走强。分线表现，依然是三四线强于一二线。

新房推盘环比连续改善，二手房前瞻数据季节性走弱。本周新房推盘 环比+16%，随着二手房景气度的改善，在春节前开发商增加了推盘规 模，但取得的去化表现并不理想，连续两周的单周售批比仅有 80%左 右。二手房景气度，挂牌量环比继续下降，来访本周环比-16.3%，春节 对齐同比+15.9%，今年春节前实时来访和成交的表现都显著强于往年 春节节前水平。本周二手交易价格环比+1.2%，月环比+1.0%，即将进 入春节价格扰动阶段，后续市场化信息有效性将会大幅下降。

土地出让环比小幅增长。本周300城宅地出让金206亿元，环比+3.2%。 本周供给建筑面积 984 万方，环比+25%，同比-51%，单周土地去化 率为 65%。春节前土地市场较平台，重点城市本周以城投托底为主。

行情表现稳健，板块热度持续上升。SW 房地产板块环比持平，跑赢沪 深 300 指数 1.3pct。在 30 个申万行业表现中，房地产排在 57%分位 （17/30），过去 4 周平均处于 58%分位数。本周地产板块热度继续上 升，主流开发企业领涨，16 家主流房企+1.4%，华发、华润、越秀、 中海外、保利等前期涨幅较小的公司补涨，主流开发企业底部以来平均 估值上涨 20%。本周物业板块趋势走弱，但跑赢恒生指数整体表现， 香港本地股则继续走强，本周平均上涨 2.3%，其中除港铁公司持续表 现强势外，持有型企业本周出现了普遍上涨。

C-REITs 板块信息汇总及观点：26 年第 6 周 C-REITs 综合收益指数下 跌 0.91%，本周 78 单 REITs 中 18 单上涨，证监会商业不动产 REITs 继续推进，本周新增两单，累计申报已经达到 10 单，总规模 398 亿。