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合合信息公司研究报告：智能文字识别领军，BC端双轮驱动成长。合合信息：智能文字识别龙头，AI 和大数据技术赋能 B/C 端。1）公司是智能文 字识别领军企业，基于其 AI 及大数据技术积累，已经形成了覆盖 B 端与 C 端全面 产品矩阵。其中，C 端业务主要是扫描全能王、名片全能王、启信宝 3 款核心产 品，是公司当前最主要的收入来源；公司 B 端业务为面向企业客户提供以智能文 字识别、商业大数据为核心的技术服务，截至 2024 年年报，《财富》杂志 2024 年 8 月发布的世界 500 强公司名单中，公司 B 端客户已覆盖超过 130 家。2）公司整 体股权结构稳定集中，截至 2025H1 公司实控人镇立新持有公司股权 24%，公司 前十大股东持有公司股权约 61%。管理层技术出身，具备 AI 领域深厚技术基础。 3）公司正处于成长期，收入端与利润端皆稳步增长。2022-2024 年员工人效持续 提升，体现出公司经营效率和管理质量的持续改善。

智能文字识别市场和商业大数据市场处于快速成长期，全球市场空间广阔。1）全 球 OCR 市场预计到 2032 年将达到 519.2 亿美元，在 2026E-2032E 年期间，复合 年增长率将达到 15.24%。AI 技术快速成熟+80%企业文档有望走向自动化，将驱 动 OCR 技术转向智能文字识别，进一步打开市场空间。2）2024 年国内商业大数 据服务行业市场规模已超 600 亿元，同比增长 20.76%，市场规模广阔且增长迅 速。由于该行业具备较高的技术壁垒+资质壁垒，市场竞争格局相对集中。C 端市 场呈现出三足鼎立局面，“一信两查”已占领用户心智；B 端市场集中度略低于 C 端，碎片化需求带来更多玩家生存空间。

竞争壁垒在哪里？C 端深入用户心智，B 端打通最后一公里，B+C 端协同发展沉 淀扎实内功。1）公司深耕智能文字识别技术，准确率与实用性领先全球，3 款核 心 APP 在全球拥有庞大的用户基础，截至 2025H1 月活合计超过 1.8 亿。2023 年 至 2025H1 公司用户数和付费率逐年提升，印证公司产品市场的认可度与用户心 智持续提升。2）公司深耕细作 B 端业务已近十年，打通落地的最后一公里，针对 不同行业场景和客户痛点提出有针对性的解决方案，能够有效帮助客户降本增效， 提供实际业务价值（例如伟巴斯特项目中帮助客户整体作业效率提升 500%～ 1000%）。3）公司兼具有成长潜力的 C 端业务、稳定盈利的 B 端业务，C 端/B 端 业务在研发、营销投入方面具备协同性，技术算法模块可研发复用，C 端优良口碑 有利于 B 端业务开展，可降低 B 端营销成本。