富临运业深度研究报告：四川省道路客运龙头，积极布局三大战略转型方向，交旅融合+低空经济+无人物流——华创交运低空60系列（26）.pdf

富临运业深度研究报告：四川省道路客运龙头，积极布局三大战略转型方向，交旅融合+低空经济+无人物流——华创交运低空60系列（26）。富临运业是四川省道路客运龙头企业，省内唯一特级客运企业。1、汽车客运 服务及汽车客运站经营是公司核心业务。截至 2025 年 6 月 30 日，公司拥有 各类营运车辆 6179 辆，客运线路 846 条。2、财务数据：收入基本恢复至 2019 年水平，投资收益是公司利润重要来源。收入：客运收入占总收入比重 70%以 上，23 年已经恢复至 19 年水平左右；利润：根据公司业绩预告，预计 25 年 实现归母净利 1.65 亿-1.96 亿元，同比增长 35%-60%，主要系公司合营企业因 土地收储确认相关非经常性损益，同时受联营企业盈利增长等因素影响，扣非 净利中值 0.77 亿，同比增长 8.1%。投资收益：2020-24 年公司投资收益占利 润总额比重均超过 75%，主要来自绵阳商行（公司持股 6.545%，委派 1 名董 事）与三台农商行（公司持股 9.6264%是第一大股东），25 年上半年确认两者 带来的投资收益超过 0.9 亿元。3、打造线上平台“天府行”：传统客运的升级， 数字富临的基础。面临传统道路客运的压力，公司积极寻求业务升级，打造线 上平台“天府行”，2025 年中报介绍日均客流量突破 3 万人次，位居国内定制 客运平台前列。公司以此为契机，将平台以 SaaS 模式向河南、宁夏等省外市 场拓展，通过“技术+场景”的深度融合，为构建“数字富临”奠定基础。

战略转型 1：交旅融合：资源要素，得天独厚。1、人口是交旅产业的基础： 成都人口吸附力持续增强，公司成都区域贡献高且稳定，2024 年占收入比 67.87%。2025 年中报介绍，公司开行 8 条便民快巴主线，运营的线路包括成 都至彭州、自贡、绵阳、眉山等，上座率超过 85%。2、四川省文旅资源丰富， 交旅融合需求空间大。四川省旅游资源的分布特点与交通现状，使得道路客运 与文旅的结合可以作为高铁-私家车覆盖的有效补充。3、公司交旅融合实践： 与阿坝州合作，九黄直通车为起点。公司在阿坝州成立首家州属混改公司九富 运业，上线“九旅悦行”平台，自 2024 年 8 月川青铁路成黄段开通后，承担 九寨黄龙景区直通车服务，日均服务超 6000 人次，有效承接黄九高铁站接驳 需求，填补“最后一公里”出行空白。

战略转型 2：低空经济：文旅物流，天作之合。1、文旅+物流：低空经济可商 业落地的场景。尤其在文旅景区与低空的结合中，低空物流相较于传统人力模 式具备成本与效率的优势。物流配送+无人机=高时效&低成本&灵活性，现代 物流迎来新质生产力。2、内外兼修，牵手丰翼，向低空经济拓展转型。1）牵 手丰翼，推动“低空+物流”运营服务体系建设与合作。丰翼是国内物流无人 机领域的代表性企业，在低空物流领域中有丰富的实践案例。2）寻找落地突 破口：与都江堰市政府探讨低空领域合作前景。3、我们认为富临运业在道路 客运市场积累的丰富运营经验、管理能力、场站与场景资源等，结合丰翼在无 人机领域中的实践经验，双方具备协同效应潜力，未来可合作探索的低空经济 领域包括但不限于文旅、应急、城市治理、物流寄递等领域。而四川省丰富的 文旅资源提供了可选择的广阔场景。