兴福电子公司研究报告：本土湿电子化学品龙头，充分受益存储需求提升.pdf

兴福电子公司研究报告：本土湿电子化学品龙头，充分受益存储需求提升。业绩增长稳健，延续高景气态势。2025 年前三季度，公司实现营业收 入 10.63 亿元，同比增长 26.67%；实现归母净利润 1.65 亿元，同比 增长 24.67%。第三季度单季实现营业收入 3.91 亿元，同比增长 19.23%；归母净利润 0.61 亿元，同比增长 28.81%。得益于全球半导 体行业景气度回升、下游晶圆厂稼动率提高以及国产替代进程加速，公 司核心业务盈利能力步入稳步上升通道，经营业绩呈现高质量增长。

国内湿电子化学品领军，核心技术与闭环模式构筑双重护城河。兴福 电子确立了“通用+功能”双轮驱动的产品体系，电子级磷酸连续三年 国内半导体市场占有率第一，金属离子含量稳定控制在 3ppb 以内（G3 等级）；电子级硫酸及双氧水均达到 SEMI G5 等级国际先进水平。公 司独创的“循环回收-提纯-再利用”闭环业务模式显著降低了客户成本 与环保压力，在技术门槛与生态协同层面建立了高竞争壁垒。

深度绑定全球顶尖晶圆厂，产能扩张与国际化布局打开成长天花板。 凭借卓越的产品品质与供应稳定性，公司已成功进入台积电、SK 海力 士、中芯国际、长江存储、长鑫科技等国内外行业巨头的核心供应链， 客户粘性强。随着宜昌电子级氨水/氨气项目投产、上海 4 万吨超高纯 电子化学品项目推进，以及新加坡、韩国等海外市场的加速拓展，公司 将充分享受半导体材料国产替代与全球产能转移的双重红利。