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中国汽研公司研究报告：卡位稀缺，受益于中国汽车标准做大做强。预计第三方汽车检测市场超 400 亿元，智能电动&国际化助力行业稳 步扩容。第三方汽车检测市场稳步扩容主要受益于：（1）基于消费者 对“好产品”的诉求带来标准不断完善化、新能源新增三电等检测项 目、智能化新增从芯片-软件-通信-整车驾驶功能等检测项目，均助力 于单车型检测 ASP 提升；（2）中国汽车工业从弱-大-强，助力汽车标 准也从无-有-完善化，并受益于智能化、电动化将有望实现国际引领。

卡位稀缺，壁垒高筑。中国汽研作为国家一类科研院所，控股股东为 中检集团，实际控制人为国资委，是第三方汽车检测认证专家。对于 同行业的竞争对手，公司布局的是资金、技术、人才、关系密集型要 求高的汽车检测领域，民营企业/创业企业难以入局。对于整车企业， 车企全部自建自用的经济效应需要评估，公司作为第三方为全行业赋 能规模效应突出。专业的事情交给专业的人去做，公司作为第三方汽 车检测认证专家，与多个车企共同出资建立基地或者接受车企的基地 托管运营。

大额在建工程转固在即，有望带来新一轮估值提升。从资本性开支情 况来看，布局智能化和新能源的华东总部基地（预算数 23.8 亿元）和 南方试验场项目（现有项目预算数约 21 亿元）的建设高峰期接近尾声， 蕴含下一轮 3-5 年的收入成长来源。从历史股价复盘来看，大额在建 工程即将转固，且当前阶段正处于动态 PE 偏底部的位置，有望带来新 一轮估值提升。