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食品饮料行业专题研究：鸣鸣很忙港股上市，量贩零食赛道风云起。

一、休闲食品行业渠道不断变化，专卖店渠道增长迅速

中国休闲食品市场规模从2019年2.9亿增至24年3.7万亿，CAGR为5.5%，预计2029年将达到4.9万亿，24-29年CAGR 为5.8%。专卖店渠道占比从2019年的7.6%提升至2024年的11.2%，预计后续会持续提升，2029年提升至14.4%。行业 高度分散，鸣鸣很忙在休闲食品行业中的连锁零售商中市占率第一。

二、鸣鸣很忙实现快速增长，并通过港交所聆讯

鸣鸣很忙是中国一家成熟且稳步发展的食品饮料零售商，2026年通过港交所聆讯。两位创始人，晏周/赵定持股比 例为33.83%/17.22%。晏周是公司的董事长、执行董事兼总经理，赵定是公司的副董事长、执行董事兼副总经理，均 在食品饮料零售行业拥有多年经验。

三、业绩持续高增，门店和会员人数快速提升

2022-2025Q1-3公司：GMV分别为64.47/153.25/555.31/660.60亿元；22-24年复合增长率193%，25Q1-3同比增速为 75%。营收分别为42.86/102.95/393.44/463.71亿元； 22-24年复合增长率203%；25Q1-3同比增速为75% 。净利润分 别为0.72/2.18/8.29/15.59亿元；22-24年复合增长率240%，25Q1-3同比增速为219%。毛利率分别为7.45%/7.50%/ 7.62%/7.18%；净利率分别为1.67%/2.11%/2.11%/1.85%；门店数为1902/6585/14394/19517家，截至2025年11月公司门 店数量为21041家。单店营收分别为225/156/273/238万元/家。客单价分别为37/36/34/31元。