光研之声2026年2月联合月报：聚焦热点，持股过节.pdf

光研之声2026年2月联合月报：聚焦热点，持股过节。1 月权益市场表现突出，不过中下旬有一定降温趋势。1 月份的资本市场延 续了 12 月份的上行趋势，总体表现突出，主要宽基指数均有所上行。这背 后既有前期中长期资金持续支撑市场的因素，也与经济预期逐步趋稳以及产 业热点频现有关。不过从 1 月中旬开始，市场出现了一定的降温趋势。一方 面，政策开始积极引导市场，避免短期过度炒作带来额外的风险，同时，部 分中长期资金偏好的 ETF 也出现了明显的流出迹象；另一方面，前期部分热 度较高的主题出现了情绪降温，相应标的显著回调，市场交易活跃度也有所 下行。

春节前建议以稳为主，持股过节，春节后市场或将迎来一波新的行情。我们 认为，本轮春季行情仍然值得期待，后续市场无论是在政策方面，还是在基 本面层面之上，未来几个月仍然会有利好消息的逐步验证。不过市场表现未 必会一帆风顺，春节之前，市场可能会进入短暂的震荡修正阶段。历史上春 节前市场交易热度通常将会持续降温，这与春节前流动性整体趋紧以及长假 之前投资者交易热情下降都有一定的关系。同时根据我们对于历史牛市的复 盘，市场在突破了前期震荡区间一定水平之后，也会出现阶段性的调整。不 过我们仍然建议投资者持股过节，在春节之后，市场交易热度会再度回升， 结合春节假期期间的高频数据以及产业热点消息，之后市场可能会迎来新一 轮的上行行情，并且延续到至少 4 月份。

结构上建议聚焦热点，把握成长与顺周期两条主线。从风格的角度来看，春 季行情中，小盘股通常有着更好的表现，这或许与春季行情风险偏好抬升与 市场增量资金主要来自于个人投资者有关，因此结构上重点应该聚焦于热点 方向。目前我们仍建议关注成长与顺周期两条主线。成长将受益于产业热度 持续高涨，以及投资者在春季行情中风险偏好的提升，建议重点关注春节期 间有望出现边际变化的人形机器人、AI 产业链、游戏、影视等方向。顺周期 主要受益于商品价格的强势以及政策的支持，建议关注资源品以及线下服务 相关的领域。除此之外，年报预告有不错表现的有色金属、钢铁、非银等行 业也值得关注。