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商贸零售行业周报：功效护肤品牌HBN母公司护家科技递表港交所。

功效护肤品牌 HBN 母公司护家科技递表港交所，“早 C 晚 A”打造功效心智

1 月 19 日，护家科技（功效护肤品牌 HBN 母公司）正式向港交所递交招股书。 HBN 品牌成立于 2019 年，为国内“功效护肤”赛道领跑者。据公司招股书，按 2024 年零售额计算，公司为中国改善型护肤品市场中最大的国产皮肤学级护肤品牌。 HBN 围绕品牌心智、产品体系、渠道模式与科研能力构建了较为完整的竞争壁 垒：（1）品牌端，HBN 通过“看得见的真功效”、“早 C 晚 A”公式及权威实测 建立专业心智，成都太古里快闪店的成功验证了品牌在高端线下商圈的扩张潜 力；（2）产品端，HBN 以“A 醇”大单品策略为核心，围绕“早 C 晚 A”构建覆 盖多使用场景的功效矩阵，已在视黄醇护肤领域形成领先优势；（3）渠道端， HBN 以 DTC 直销模式为核心，深耕抖音、天猫等关键平台，通过精细化运营绑 定高价值客群并实现高复购；（4）研发端，HBN 采用“内部研发+合作研发”的 双轨模式，搭建专业研发平台并形成跨学科科研团队，在功效护肤领域持续积累 科研成果。我们认为公司核心壁垒体现在品类定义与大单品心智、直营模式下的 用户运营优势、科研实证与技术三个方面，未来有望持续领跑中国功效护肤市场。

行业关键词：薇诺娜、挪瓦咖啡、新春消费券、京东七鲜、芙清等

【薇诺娜】贝泰妮集团旗下薇诺娜正式进入中东市场。 【挪瓦咖啡】挪瓦咖啡完成新一轮融资获多家机构加注。 【新春消费券】春节全国将发放超 3.6 亿元新春消费券。 【京东七鲜】京东七鲜京沪双店同日现象级开业。 【芙清】芙清获得 IDG 资本独家注资。

板块行情回顾

本周（1 月 26 日-1 月 30 日），商贸零售和社会服务指数分别报收 2435.34 点 /9283.84 点，分别下跌 4.18%/下跌 3.45%（同期上证综指累计下跌 0.44%），在 31 个一级行业中分别位居第 26/23 位。商社各细分板块中，本周钟表珠宝板块涨 幅最大，2026 年年初至今钟表珠宝板块领跑。个股方面，本周黄山旅游（+7.2%）、 怡亚通（+5.9%）、壹网壹创（+3.8%）涨幅靠前。