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有色_基本金属行业周报：全球宏观情绪退潮，金属价格波动加剧。

贵金属：美联储新候选人公布叠加地缘升温，贵金 属波动放大

本周 COMEX 黄金下跌 1.52%至 4,907.50 美元/盎司， COMEX 白银下跌 17.44%至 85.25 美元/盎司。SHFE 黄金上涨 4.10%至 1,161.42 元/克，SHFE 白银上涨 11.92%至 27,941.00 元/千克。 本周金银比上涨 19.29%至 57.57。本周 SPDR 黄金 ETF 持 仓 增 加 18,385.57 金 衡盎 司 ， SLV 白 银 ETF 持仓减少 18,217,463.60 盎司。 周一，美国 11 月耐用品订单月率 5.3%，预期 3.7%，前 值由-2.20%修正为-2.1%。美国 1 月达拉斯联储商业活动指数 - 1.2，前值由-10.9 修正为-11.3。 周二，美国 11 月 FHFA 房价指数月率 0.6% ，前值 0.40%。美国 11 月 S&P/CS20 座大城市未季调房价指数年率 1.4%，预期 1.20%，前值 1.31%。美国 1 月谘商会消费者信心 指数 84.5，预期 90.9，前值 89.1。美国 1 月里奇蒙德联储制造 业指数 -6，前值-7。 周四，美国至 1 月 28 日美联储利率决定(上限) 3.75%，预 期 3.75%，前值 3.75%。美国至 1 月 24 日当周初请失业金人数 20.9 万人，预期 20.5 万人，前值由 20 万人修正为 21 万人。美 国 11 月工厂订单月率 2.7%，预期 1.6%，前值-1.30%。美国 11 月批发销售月率 1.3%，前值-0.40%。 周五，美国 12 月 PPI 年率 3% ，预期 2.7% ，前值 3.00%。美国 12 月 PPI 月率 0.5%，预期 0.20%，前值 0.20%。 美国 1 月芝加哥 PMI 54，预期 44，前值由 43.5 修正为 42.7。 贵金属市场整体波动剧烈，价格上下振幅明显。特朗普公 开表示美国应该执行全球最低的利率，当前利率水平远高于合 理水平，并再次批评美联储主席鲍威尔，这番言论直接利好贵 金属。 地缘风险再次升级，伊朗宣布周末一带有在霍尔木兹海峡 举行实弹海军演习并发出警告，油价随之上涨，推升通胀预 期，贵金属也同步上涨。另外 “亚伯拉罕・林肯” 号航母打 击群进入通讯中断的全舰熄灯状态，意味着针对伊朗的行动可 能即将开始。特朗普威胁称下次打击伊朗会更猛烈，庞大舰队 已开赴相关海域随时待命；伊朗革命卫队副司令则回应不惧任 何威胁，有能力阻止对方的军事冒险。地缘风险大幅提高，市 场避险需求上升，资金大量流入贵金属。 除了委内瑞拉，特朗普针对加拿大、韩国、古巴的强硬言 论和关税、制裁政策，也让市场担忧情绪上升，贵金属的地缘 溢价持续走高，各国央行的黄金配置需求也在持续。在非美市 场流动性偏弱的环境下，黄金成为资金兑换流动性的工具，进 一步加大了行情波动。