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今创集团中小盘首次覆盖报告：车辆配套市场前景可期，轨交业务扎实稳健。

轨道交通行业进入新一轮快速发展期，车辆配套市场前景可期

综合国家战略规划、存量更新周期及普速列车换装动集趋势来看，我国高铁市场 未来仍将保持稳定增长。一方面，结合十五五规划以及中长期铁路规划，未来高 铁新线通车将带动动车组新造需求长期维持在 200 辆以上的高位水平，普速列车 换装动集的长期趋势也将进一步提高车辆配套产品需求；另一方面，早期开通运 营的线路将陆续进入高级修或更换周期，公司电气控制、驾驶操控台、车门等车 辆配套产品涉及高级修。高铁车辆新造需求与改造、维保市场三大引擎的协同发 力，预计将共同打开轨道交通产业广阔的增量空间，推动轨道交通车辆等装备从 新造、维保到更新的全生命周期服务市场形成增长闭环。

轨道交通产业链民企标杆，重工制造板块焕发新活力

当前，轨道交通行业正迎来新一轮发展机遇，公司有望依托两大核心优势实现业 绩持续增长。一方面，公司凭借长期积累的一站式配套服务能力与稳定的客户合 作关系，将持续受益于行业建设扩容。另一方面，公司持续优化产品结构，着力 提升贯通道、电气控制柜系统、减震器等毛利率较高的产品收入占比，推动整体 盈利水平改善。此外，公司重工板块推出智慧港口轮式抓取料机等新产品，效率 在原有门座机基础上提升 1-2 倍，且价格更优，预计将为公司业绩贡献新增量。