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银行业一文读懂银行AIC公司：AIC牌照价值几何？AIC 公司有哪些业务模式？ AIC 业务模式可以划分为市场化债转股、双 GP 模式、母子基金模式、投贷联 动、股权直投等几种。国有行多与地方国资合作，双 GP 的基金矩阵和母子基金 模式的案例较多。股份行成立时间较晚，今年参与的案例多以股权直投、投贷联 动为主。国有行 AIC 投资领域较广，传统产业和新兴产业均有涉及，股份行 AIC 主要聚焦新能源、新材料等新兴领域。

AIC 公司盈利状况怎么样？ （1）目前“赚钱能力”没有显著高于母行：2023A、2024A、2025H1 五大行 AIC 公司平均 ROE 分别为 11.35%、10.49%、7.15%，未持续显著高于母行。如 果考虑资本成本作为机会成本，那么 AIC 股权投资年化收益率至少要达到 20% 以上才能覆盖资本成本（RWA=1250%，不良生成率=1.50%）。 （2）未来股权投资收益前景可期。以招银 AIC 投资深蓝汽车的案例，若参考新 能源汽车估值且后续成功上市，AIC 投资收益较为可观。

AIC 对银行估值有何影响？ AIC 的成立推动传统银行参与科技叙事，银行估值有望提升。参考硅谷银行案 例，硅谷银行 P/B 十年平均 2.29，高于美国四大行平均水平(1.06)；最高估值达 到 4.17 倍 P/B。

AIC 对竞争格局有何影响？ 预计股份行受益最大。股份行有市场化基因，综合化经营底子好。国有行承担 支持国家重大项目的重任，预计风险审批较为审慎。城农商行可能坚持“回归本 源”的监管定位，牌照获批可能有一定难度。