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美国民众能“减负”吗？——特朗普七大政策构想分析。核心观点：美国进入中期选举年，民众“Affordability”议题的重要性越发凸 显。近一个多月以来，特朗普在社交媒体等公开场合多次发声，提出相关政策 构想：

1、有什么？1）指示“两房”购买 MBS 以压低房贷利率；2）限制大型机构投 资者购房以降低房价；3）设定信用卡利率上限；4）发放关税红利；5）要求 大型科技公司为电力基础设施“自掏腰包”；6）“伟大的医疗保健计划”；7） 禁止军工企业分红和回购并对高管限薪。

2、可行吗？指示“两房”购债、禁止军工企业分红和回购并对高管限薪均 不需立法，并已通过行政手段开始推进。以下四项或均需国会立法给予合法 依据。①限制机构购房：民主党曾主导推动提案，特朗普背书或增加共和党 支持；②信用卡利率上限：共和党主流派系对政府干预市场表示担忧；③发 放关税红利：共和党内部的财政鹰派或构成核心阻力；④伟大的医疗保健计 划：细节尚不明确，前景不明。

3、通过概率如何？从博彩市场押注来看，其对于限制机构购房、信用卡利 率上限、关税补贴这三项政策，今年内落地概率的押注均不超过 45%，其 中，信用卡利率上限落地的押注最高（44%），关税红利发放的押注最低 （32%）。

4、潜在影响如何？重点关注四项政策：1）指示“两房”购债：或有助于缩窄 抵押贷款利差；2）限制机构购房：核心将在于禁令政策如何界定“大型”机 构，持有超 1000 套住宅的机构占市场份额仅约 3%；3）信用卡利率上限：10% 上限意味着利率要降低 11%，而信用卡业务净息差或仅 9%~10%；4）禁止军 工分红回购：六大军工股分红和回购各占市值比例 1%~3%左右，占归母净利 润 70%~120%左右，高管薪酬占比 2.6%。

5、后续关注节点。 1）2 月 6 日，国防部长公布对国防承包商的审查结果。2）2 月 24 日国情咨文 演说。3）2~3 月，总统预算案发布。4）5 月~8 月（各州初选密集期），若选 情不理想，可能密集抛出“Affordability”举措。