华曙高科公司深度研究：全球3D打印龙头，下游需求临近爆发节点.pdf

华曙高科公司深度研究：全球3D打印龙头，下游需求临近爆发节点。全球 3D 打印龙头，全产业链布局构筑核心壁垒。公司作为 全球稀缺的金属与高分子兼具 3D 打印设备供应商，构建了 集设备、材料、自主源代码软件及售后服务于一体的完整生 态体系。公司研发强度高，1-3Q2025 研发费用率达 22.23%， 助力公司技术持续领跑全球。2025 年 12 月，公司与关联方 共同设立控股合资公司，战略性切入 3C 等民用领域的 3D 打 印服务业务，有望推动公司从单一设备及材料销售，转向设 备材料和打印服务的双轮驱动模式。 

下游需求临近爆发节点，空天与 3C 是核心增长动力源。当 创新遇到传统制造工艺的极限，以空天、3C、液冷、具身智 能等下游需求均需依靠 3D 打印突破传统束缚，解决轻量化 与散热难题。空天领域，2024 年公司航空航天营收占比接近 50%，自主研发的 FS1521M 超大尺寸设备，其 XYZ 三轴尺 寸均突破 1.5 米级，最高可配置 32 个光纤激光器，赋能行业 发展，典型客户飞而康作为核心空天 3D 打印服务商，已累计 采购约 40 台公司金属 3D 打印设备。3C 及民用领域，以苹 果荣耀等手机厂商为代表，正加速将 3D 打印钛合金技术广 泛应用于折叠屏手机铰链、钛合金边框、智能穿戴等精密部 件的大规模制造。公司依托完善的产品矩阵，过硬的技术实 力，有望与合作伙伴一道将 3D 打印引入 3C 设备的规模化量 产，推动行业走向产业爆发阶段。此外，3D 打印在液冷散热、 具身智能和低空经济等场景应用亦为公司打开长期成长空 间。