商社行业2026年度策略：内需以新谋变，出海绽放全球.pdf
- 上传者：J***
- 时间：2026/01/23
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商社行业2026年度策略：内需以新谋变，出海绽放全球。展望2026年，我们认为内需与出海均有结构性布局的机会，其中：
（一）内需主线：政策面与基本面共振向上，看好新服务新零售
2025年底政策定调促内需以及CPI转正，在此背景下，我们建议重视商社相关子板块基本面的边际变化，尤其是龙头企业有望率先且充分受益政策刺激， 基本面改善以逐渐消化估值，有共振向上的投资机会。
（二）出海主线：龙头高壁垒强势能，确定性占优
出海龙头在过去2-3年已展现较优业绩确定性和股东回报，我们认为2026年有望延续：一方面，越来越多的企业从传统供应链跃升至更具综合竞争力的 品牌建设，在平台方和品牌方均有成长性优于出口大盘的优秀企业，且在细分赛道有高竞争壁垒；另一方面，中国品牌的出海目的地愈加多元，从欧美 到东南亚到非洲等新兴市场，深耕当地的优秀品牌均值得重视。
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