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绿源集团控股公司研究报告：全场景轻出行方案引领者，机器人业务重塑估值逻辑。1、绿源集团控股（开曼）有限公司是中国电动两轮车领域的领 先企业，经历过去数十年的沉淀，绿源已从一家传统的电动两 轮车制造商，成功转型为覆盖硬件制造、出行服务及前沿科技 的“全场景轻出行”解决方案提供商。

2、绿源推出高端智能轻出行品牌 LYVA，作为公司第二增长曲 线。通过 LYVA 绿源向市场传递了更年轻、更时尚、更关注用 户健康与生活方式的品牌理念，摆脱传统电动车品牌相对单一 的“工具”属性。它不仅是新的利润增长点，更是驱动绿源在 品牌、技术、商业模式上全面升级，最终实现从“卖车”到提 供“出行解决方案”的价值跃迁的关键力量。

3、生态业务作为绿源的第三发展曲线，立足现有研发、制造、 市场等核心优势，展开基于互联网、智能化、AI 及新质生产力 相关领域的合作，进行融合式创新，打造增长新动能。已成功 实现全场景轻出行生态战略落地，并在机器人领域取得有鹿机 器人超过十万件核心关节部件订单。

4、中国的电动两轮车行业将在短期内持续受益于消费补贴等 政策，长期将受到个性化及智能化所驱动的消费升级，与此同 时中国的电动两轮车企业有望走向海外，在全球市场中占据更 大份额。绿源通过其高端品牌 LYVA、合作出海、全场景轻出行 生态布局以及机器人业务，构筑三大增长曲线，有望驱动公司 未来 5-10 年的可持续增长。