浙江荣泰深度研究报告：全球云母绝缘制品领先者，机器人业务打开新成长空间.pdf

浙江荣泰深度研究报告：全球云母绝缘制品领先者，机器人业务打开新成长空间。深耕云母绝缘制品二十余年，成就全球新能源安全件领先供应商。公司前身于 1998 年以各类耐高温绝缘云母制品起家，2013 年开始研发新能源汽车防火安 全件，2016 年开始陆续与特斯拉、宁德时代、华晨宝马、一汽大众、上汽大 众、沃尔沃等厂商开展云母制品相关合作，逐步切入新能源车热失控防护绝缘 件领域，2025 年通过收购狄兹精密进入人形机器人领域，目前拥有新能源汽 车安全件、其他绝缘安全件及机器人零部件三大产品类别，公司营收从 2019 年的 3.0 亿元增长至 2024 年的 11.3 亿元，CAGR 30%，归母净利从 0.2 亿元 增长至 2.3 亿元，CAGR 61%。

传统业务：云母制品国内份额有望提升，海外业务开拓助力发展。公司自创立 以来深度参与云母制品市场竞争，积极拓展云母耐高温绝缘材料产品使用边 界，20 余年积累，技术、客户、海外产能布局等多元优势明显。1）技术：独 创三维耐高温绝缘云母制品，在导热绝缘性能、机械强度、耐候性能及产品成 熟度等方面表现优异，处于国内同类产品的领先水平。2）客户：与特斯拉、 宁德时代等优秀公司共同成长，粘性不断提升。3）产能：积极布局全球新能 源业务产能，目前拥有海外墨西哥及泰国生产基地，为海外业务增长打下坚实 基础。后续有望随新能源渗透率提升及国家政策推动带动业绩上涨。

新业务：以收购及合作入局，机器人业务有望打开新成长空间。 1) 收购狄兹精密：率先在国内掌握Φ3mm 及以下微型滚珠丝杠 C1 级精密 加工工艺，已具备Φ1.4mm 的量产能力，灵巧手所需工艺已可成熟应用。 2) 参股金力传动：专注于微型电机、齿轮箱等，技术能力居于国内前列。 3) 与力星股份深度合作：全球头部滚动体制造商，掌握 G5 级陶瓷球等高端 技术，能为丝杠提供轻量化、耐磨损的核心部件。 4) 此外 12 月 26 日，公司发布公告拟与伟创电气在泰国成立合资公司，主 要产品为机电一体化组件、智能传动系统及配套产品，双方各持股 50%。