千里科技公司研究报告：智驱未来，千里之行始于当下.pdf

千里科技公司研究报告：智驱未来，千里之行始于当下。财务指标逐步改善，转型期盈利韧性凸显。公司 2024 年营收 70.35 亿 元，同比+3.9%，汽车业务营收 42.17 亿元，同比+12.9%，摩托车业务 保持 21.4 亿元稳定规模；2025Q1 营收同比+28.47%，业绩趋势向好。 现金流状况改善，2024 年经营活动现金流净额 5.25 亿元，同比扭亏为 盈；资产负债率 46.28%，较 2019 年峰值（85.4%）大幅优化，财务风险 逐步释放。随着智驾业务占比提升，预计公司盈利结构将持续优化。

战略转型成效显著，多方资源构筑生态壁垒。公司历经 2020 年破产重 整后，引入吉利集团（整车制造）、重庆两江资本（地方政府）及旷视科 技（AI 技术）形成“车企+政府+科技”的三元股权结构，控制权稳定且 优势互补。2025 年正式由“力帆科技”更名“千里科技”，标志着业务 模式从传统制造向智能出行拓展。管理团队中旷视创始人印奇主导 AI 战略，原华为车 BU 总裁王军负责科技业务落地，为“AI+车”战略提 供人才支撑。通过六方资源组建重庆千里智驾，整合吉利供应链、旷视 Brain++算法及阿里系资本，构建“算法-制造-出行”全链条能力。

智驾技术形成壁垒，多维度布局构筑竞争力。原华为车 BU 总裁王军加 盟后发布千里智驾 1.0 方案，覆盖 H3、H5、H7 多级别智驾功能，计划 6 个月内推出 L3 级方案，2026H2 落地 Robotaxi 技术。“千里浩瀚”系 统结合 Thor 芯片与多模态大模型，已在极氪 9X 等车型量产，技术指标 领先行业。依托吉利星睿智算中心 2.0（23.5EFLOPS 算力）及 AI-Drive 大模型每小时可生成万公里级复杂工况，数据迭代效率领先行业。

业务协同释放增长动能，场景闭环加速商业化。终端业务中，睿蓝汽车 聚焦充换电新能源赛道，2025 年 H1 销量达 38131 辆（同比+176%）。 公司深度绑定曹操出行（2024 年网约车市占率 5.4%，行业前三），根据 弗若斯特沙利文估算数据，曹操出行 B 端定制车（枫叶 80V、曹操 60） 的全生命周期成本 TCO（较行业低 33%-40%）每公里 0.47-0.53 元。科 技业务通过“千里智驾”品牌外供，已与吉利银河、极氪等车型达成合 作，计划逐步开放第三方车企。