农林牧渔行业2026年度策略报告：左手“猪拐点”，右手“它经济”.pdf

农林牧渔行业2026年度策略报告：左手“猪拐点”，右手“它经济”。行业回顾：2025 年，贸易摩擦叠加极端气候事件频发，全球农产品供 应链的不稳定性和不确定性加剧。2025 年农产品市场价格总体呈下跌 的态势。农产品消费趋势来看，2025 年农产品消费估计为缓慢增长， 消费向健康化、多元化的趋势发展。近年来，猪肉人均消费量估计已 趋于平稳，但奶类和水产品人均消费量仍呈现快速增长趋势，牛羊肉、 禽肉的人均消费量也持续平稳增长。生猪产业方面，生猪产能整体处 于过剩状态，稳物价政策及反内卷政策下，生猪产能调控持续推进。 粮食种子特别是玉米种子面临更新换代，而中国种业呈现分散竞争格 局，整体集中度低，处于供过于求状态。业绩及市场表现方面，2025 年前三季度生猪养殖、后周期板块业绩表现较好。申万农林牧渔行业 指数 2025 年以来（截至 2025 年 12 月 3 日，下同）上涨 16%，跑赢沪 深 300 指数 1.17pp,位于申万 31 个行业中第 13 位。申万农林牧渔指数 PB 为 2.51 倍，处于 2010 年以来的后 10.92%分位。