基础化工行业生物柴油深度报告：绿色革命引擎，政策与需求双轮驱动，产业链核心环节凸显.pdf

基础化工行业生物柴油深度报告：绿色革命引擎，政策与需求双轮驱动，产业链核心环节凸显。在全球碳中和浪潮下，生物柴油作为兼具环保属性与资源循环价值的绿色能源，有 望迎来政策与需求的双重红利。行业技术从第一代酯基生物柴油（FAME）向第二 代烃基生物柴油（HVO）迭代，HVO 凭借更优的性能与碳减排效益，有望成为交 通、航空等高端领域的重要选择，叠加可持续航空燃料（SAF）的需求增长，或进 一步打开行业增长空间。中国依托废弃油脂（UCO）的独特原料优势，形成差异化 产业路径，但当前市场仍依赖出口，内需市场处于政策催化的启航前夜，具备原料 掌控力、技术领先性与规模优势的企业将率先受益于行业变革。

生物柴油是交运行业碳减排的重要解决方案之一。生物柴油不仅能替代部分化石柴 油实现一定程度上的碳减排，还能推动废弃油脂资源化，构建循环经济链条。技术 路线持续升级，第一代 FAME 工艺成熟但存在性能局限，第二代 HVO 以废弃油脂 为原料，通过催化加氢异构技术实现与石化柴油的高度兼容，且可灵活转产 SAF， 成为行业主流方向。第三代微藻基生物柴油虽具备原料非粮优势，但目前仍处于技 术研发阶段。在欧盟和英国等政策导向明确的地区，HVO 的渗透率正以每年数个 百分点的速度增长，有望成为生物柴油市场的主导力量。

全球生物柴油市场规模持续增长，欧盟、美国等生物柴油发达市场的需求主要由强 制性掺混政策驱动。欧盟、美国等生物柴油成熟市场通过一系列支持政策，尤其是 强制掺混政策，驱动生物柴油需求的增长。欧盟计划将 2030 年交通领域可再生能 源占比目标提升至 29%1，美国 RFS 计划推动生物燃料消费持续增长。根据 IEA 数 据，2009-2023 年全球生物柴油消费量 CAGR 约 10.34%，预计 2024-2027 年全球 生物柴油消费量 CAGR 约 5.71%;其中，HVO 的增速或将更加显著，IEA 预测 2024-2028 年全球 HVO 消费量年均增速将达 16.38%。

全球生物柴油产量不断增长，供给端逐渐向成本优势区域集中，未来供给格局或将 被重塑。根据 OECD，2012-2025 年全球生物柴油产量逐年增长，CAGR 约 8.08%。 其中，欧盟、美国是全球生物柴油主产区，整体均维持一定的产量增幅。东南亚、 南美、中国等国家和地区凭借原料优势，有望逐步改变生物柴油供给格局：东南亚 国家富产棕榈油，以此为原料成本更具优势；南美以巴西和阿根廷为核心，依托大 豆种植规模与成熟压榨体系，其优势在于低成本原料与 RFS 兼容性；中国以废弃 油脂为原料，实现碳减排的同时又在一定程度上避免了地沟油重回餐桌的问题，具 有双重意义。