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有色_能源金属行业周报：短期锂价仍持续看涨，继续看好价格重估背景下的关键金属全面行情。

多数印尼镍矿山 MOMS 系统仍在验证中，供应节奏 略有放缓对镍矿价格或有支撑

截止到 1 月 9 日，LME 镍现货结算价报收 17675 美元/ 吨，较 1 月 2 日上涨 5.43%，LME 镍总库存为 284790 吨，较 1 月 2 日增加 11.56%；沪镍报收 13.75 万元/吨，较 12 月 31 日 上涨 3.74%，沪镍库存为 46,650 吨，较 12 月 31 日增加 0.02%；截止到 1 月 9 日，硫酸镍报收 29,850 元/吨，较 12 月 31 日价 10.35%。根据 SMM，印尼原料方面，火法矿方面， 从供应角度来看，本周（1 月 5 日-11 日），受西季风影响， 哈马黑拉降水最强，预计累积达 70-110mm，常有强雷阵雨； 苏拉威西地区科纳韦与莫罗瓦利雨势相对平缓，主要以午后局 部雷雨为主，周降水量分别约为 40-65mm 和 35-55mm。在 降雨量明显增加，导致部分矿山生产受阻。与此同时，由于林 业工作组的审查仍在持续进行，双重监管压力导致矿方普遍持 惜售观望态度，整体出货节奏趋于保守。需求端来看，本周 NPI 冶炼厂的采购需求相对较弱。由于前期补库动作已基本完 成，近期船货发运节奏明显放缓。RKAB 方面，尽管部分旧的 2026RKAB 配额可用在一季度，但多数矿山 MOMS 系统验证 延迟影响，目前无法正常出货。近期市场高度关注印度尼西亚 能源和矿产资源部（ESDM）在 1 月 8 日下午召开新闻发布 会，对于 2026 年印尼镍矿 RKAB 审批方面，印尼能矿部长 Bahlil Lahadalia 未披露具体数额，并称仍在核算中，将根据 2026 年冶炼企业总需求量进行调整。此外市场高度关注印尼 镍矿商协会 (APNI) 透露的 2026 年初 HPM（镍参考价）公 式修订 动态。APNI 表示印尼能矿部 (ESDM) 计划将 钴 (Co) 与 铁 (Fe) 等伴生矿列为独立商品并征收 1.5%-2% 的 特许权税，预计每年增收约 6 亿美元。此外，APNI 透露政府 拟将 2026 年 RKAB 镍矿产量目标下调至 2.5 亿吨，较 2025 年的 3.79 亿吨大幅缩减约 34%，旨在通过供应端收紧防止镍 价进一步下跌。整体来看，随着新的 RKAB 配额不确定性以 及配额减少的预测叠加对镍矿伴生资源额外征税税负，后市镍 矿价格或形成底部支撑。