煤炭开采行业周报：钢厂复产叠加冬储补库，焦煤价格存在支撑.pdf

煤炭开采行业周报：钢厂复产叠加冬储补库，焦煤价格存在支撑。动力煤来看，1 月 9 日北方港口动力煤 699 元环/吨比（+1周7 元/吨），主产区坑口煤价亦上涨，山西、内蒙古、陕西产地煤价分别周环比+25、+8、+14元/吨。具体来看，（1）生产端，本周三西地区样本煤矿产能利用率周环比+8.59pct，主要系元旦假期后煤矿复产所致。（2）运输端，大秦线一周内日均发运量周环比+18.18 万吨，呼铁局一周内日均批车数周环比+5列。（3）进口煤方面，受印尼 RKAB 审批迟缓、苏门答腊运输问题、出口关税政策推迟实施等因素影响，低卡进口煤价格上涨。高卡澳煤进口价格受内贸煤价上涨带动亦上涨。（4）需求端，电厂日耗震荡上行，本周六大电厂日耗周环比+3.3 万吨。（5）电厂库存方面，本周六大电厂库存周环比-24.6万吨至1320.7 万吨，较上年同期-52.5 万吨。（6）非电需求端，化工耗煤刚需补库，本周化工行业耗煤周环比+1.13%，铁水产量周环比+2.07 万吨至229.55万吨，水泥开工率截至 1 月 1 日周环比-2.31pct。（7）港口端，本周北方港口库存环比-176.60 万吨。整体来看，供给端，假期后煤矿复产、铁路发运提升。需求端，非电刚需补库、下游电厂日耗继续提升。本周基本面维持良好状态，港口库存继续去化叠加上游具挺价情绪，港口煤价周环比+17 元/吨至699元/吨（截至 1 月 9 日）。后续来看，节前供应存趋紧预期，电厂日耗具备韧性，动力煤价格存在支撑，中期维度来看，保供产能政策是否有变化，对行业供需平衡表或将产生较大影响。

炼焦煤和焦炭来看，对于炼焦煤，2025/12/31-2026/1/8 样本煤矿产能利用率环比+2.43pct 至 81.9%，主要系元旦后煤矿复产。蒙煤方面，本周甘其毛都通关车数较前期下滑，平均通关量为 1,120 车（七日平均值），周环比-172车。需求端，铁水产量周环比+2.07 万吨至229.55 万吨，同时近日期货盘面大涨带动下游采购增多。库存端，本周焦煤生产企业库存环比+10.43万吨。整体来看，元旦后产量恢复，蒙煤进口较2025 年末下滑，铁水产量回升，补库小幅启动，矿山库存小幅累积。截至1 月9 日，港口主焦煤价格1620元/吨（周环比持平）。展望后续，补库将正式启动，叠加钢厂复产，焦煤价格存在支撑。对于焦炭，供给端，近期环保影响逐步消退且元旦假期后焦企陆续复产，但焦炭四轮提降落地后焦企利润收缩且部分钢厂减产，本周供应基本持平，焦企产能利用率周环比-0.01pct 至74.13%。需求端，铁水产量周环比+2.07 万吨至 229.55 万吨。库存端，随钢厂季节性检修结束，部分高炉陆续复产，铁水产量回升下部分钢厂小幅补库，本周独立焦化厂焦炭库存环比下降。整体来看，焦炭市场供需好转，价格存在支撑，后续同样关注冬储补库以及上游煤价情况。