产业前瞻系列1：“十五五”城市更新掘金蓝图.pdf

产业前瞻系列1：“十五五”城市更新掘金蓝图。城市更新是战略必然：随着我国城市发展重心从“增量扩张”转向“存量增 效”，城市更新的重要性日益凸显。展望“十五五”，我们认为城市更新或将成 为推动城市高质量发展、支撑房地产市场平稳运行的战略核心。

城市更新发展新格局：与“十四五”时期相比，“十五五”期间城市更新有望 迎来三大发展格局上的变化。一是工作重心转移为推动城市高质量发展。二 是更新范围正不断向 2005 年前建成的老旧小区与全国城中村改造延伸。三 是更新范式有望从“改善民居”迈向“资产商业化运营”。据住建部相关数据 及我们对城中村改造投资规模的测算，“十五五”期间城市更新投资需求就有 望超 20 万亿元。目前，中央与地方政府多措并举，积极引导金融机构和社会 资本多方参与，为城市更新资金来源提供稳定支持。

城市更新投资新蓝图：随着“十五五”期间城市更新部分领域政策支持力度持 续加码，城乡规划、绿色建材、电梯和智能仪表等领域有望迎来结构性利好。 从上游来看，城乡规划将率先受益。绿色建筑市场规模有望止跌回稳，“十五 五”期间 CAGR 约 5.6%，带动建材行业 PB 估值修复。电梯行业虽仍受地 产周期影响，但城市更新将加快其与地产端脱钩，推动后市场成为核心增长 极，预计“十五五”期间 CAGR 约 9.79%。智能仪表领域，智能电表受益 于技术升级与新场景应用，CAGR 或达 9.19%；智能水表则在地下管网改造 加码和渗透率提升加速的双重驱动下，有望迎来 48.60%的复合年均增速。