机械行业2026年度策略报告：科技创新，周期崛起.pdf

机械行业2026年度策略报告：科技创新，周期崛起。机械行业2025年复盘。机械行业2025年涨幅41.69%，同期沪深300指数上涨17.66%，在31个一级行业中 排名第6，处于涨幅靠前水平。细分板块看，2025年涨幅前三的子板块分别为工程机械器件、锂电专用 设备、金属制品，分别上涨93.20%、92.49%、80.47%，下跌的子板块为轨交设备，下跌 3.80%。报表端， 2025年前三季度机械设备行业归母净利润增速优于收入增速，盈利能力增强，前三季度实现营业总收 入15,331.75亿元，同比增长7.46%；实现归母净利润1,101.92亿元，同比增长16.86%。

内外需共振，工程机械行业进入新一轮向上周期。受益于水利工程、高标准农田、机器替人、以及更 新周期等因素，2024年挖机内需已实现同比转正，2025年延续向上态势，看好在政策端带来需求好转 及更新周期启动双重利好下，内需有望继续取得不错表现。同时出口端自2024年8月起已连续16个月保 持正增长，预计海外在美联储降息预期下，海外需求有望回暖，出口增长仍将持续。内外需共振向上， 尤其是海外景气度复苏，同时海外利润率更高，行业有望随着出口继续向上以及规模效应下，盈利能 力持续改善，看好上行周期利润持续释放。

技术、资本、政策三重驱动，人形机器人量产渐近。从产品进展来看，各家人形机器人厂商产品持续 迭代，性能也在持续升级。资本热度升温，多家人形机器人相关企业密集上市，优必选、越疆科技、 极智嘉、卧安机器人等已在港股上市。产业政策频出，国家层面持续推出人形机器人支持政策，为产 业发展注入动力，同时地方政府积极跟进，出台相关政策助力人形机器人与具身智能发展。多家人形 机器人头部厂商将2026年定为量产元年，其中特斯拉Optimus、宇树Unitree R1、小鹏IRON均计划2026 年实现量产，智元、优必选预计2026年量产规模再上台阶。