亚太投资组合策略：2026年展望，上涨可期，稳中求胜（摘要）.pdf

亚太投资组合策略：2026年展望，上涨可期，稳中求胜（摘要）。我们对亚洲股市的积极看法基于盈利驱动的15%左右的预期回报。较高的初始估值预 示着今年将是表现不错的一年（尽管可能不如去年强劲）。我们继续重点关注北亚和 印度市场、周期性板块，并强调以核心题材实现超额收益。

2026开年五大主题：1) 宏观背景利好股市；2) 北亚市场继续跑赢，印度将重振旗 鼓；3) 科技板块处于前沿；4) 地缘政治风险可转化为投资机遇；5) 保持在场的同 时管理风险。

操作建议：侧重于价值型周期股、人工智能以及政策驱动型题材的策略组合。

有哪些调整？我们将2026年亚太区域每股盈利增速预测上调3个百分点至19%，并 将MXAPJ指数12个月目标点位上调至825点，隐含的价格回报率/总回报率分别为 14%/17%（以美元计）。我们维持对中国/韩国/印度市场的高配建议，以及对澳 大利亚/部分东盟市场的低配建议，但在日本市场经历强劲上涨且估值走高后，将 其调整至标配建议。

投资者怎么看？短线和长线投资者的风险偏好表现稳健，许多投资者有兴趣寻求 防范回撤的途径。

我们在2025年得到哪些经验？在北亚市场和科技板块的引领下，MXAPJ指数上涨 了27%，其驱动因素均衡地来自盈利增长和市盈率估值扩张。表现最佳与最差的 板块/市场之间80-100%的表现差异凸显了超额收益机会。

2026年行情可能会如何演变？开年可能表现强劲，但下半年将面临阻力。

我们在2025年表现如何？MXAPJ指数年底收于722点，较我们年初设定的620点目 标高出16%。2025年，我们的市场观点（+2700个基点）、板块观点（+1500个基 点）和题材观点（+400个基点）均创造了超额收益。