农林牧渔行业农产品研究跟踪系列报告（189）：牛肉进口保障措施政策落地，看好牧业大周期反转.pdf

农林牧渔行业农产品研究跟踪系列报告（189）：牛肉进口保障措施政策落地，看好牧业大周期反转。周度农产品跟踪：牛价有望持续上涨，反内卷支撑中长期生猪价格。 生猪：反内卷有望支撑猪价中长期表现。2025 年 12 月 31 日生猪价格 12.67 元/公斤，周环比+10.37%；7kg 仔猪价格约 231.67 元/头，周环比+6.57%。 白鸡：供给小幅增加，关注旺季消费修复。2025 年 12 月 31 日，鸡苗价格 3.07 元/羽，周环比-8.63%；毛鸡价格 7.48 元/公斤，周环比-4.35%。 黄鸡：供给维持底部，有望率先受益内需改善。2025 年 12 月 30 日浙江快大 三黄鸡/青脚麻鸡/雪山草鸡斤价分别为 5.0/6.0/7.5 元，周环比分别 -1.96%/+1.69%/+0.00%。 鸡蛋：在产父母代存栏维持增长，中期供给压力较大。2025 年 12 月 31 日， 鸡蛋主产区价格 3.00 元/斤，周环比+2.74%，同比-11.76%。 肉牛：新一轮牛价上涨开启，看好牛周期反转上行。2025 年 12 月 31 日，国 内育肥公牛出栏价为 25.20 元/kg，环比+0.00%，同比+7.01%；牛肉市场价 为 60.91 元/kg，环比+0.00%，同比+20.61%。 原奶：奶牛去化有望加速，原奶价格 2026 年或迎拐点。2025 年 12 月 25 日， 国内主产区原奶均价为 3.03 元/kg，周度环比+0.00%，同比-2.60%。 豆粕：短期到港供给宽松，中长期供需支撑走强。2026 年 1 月 2 日，国内大 豆现货价为 4015 元/吨，周环比+0.00%，国内豆粕现货价为 3126 元/吨，周 环比-0.26%。 玉米：国内供需平衡趋于收紧，价格有望维持温和上涨。2025 年 12 月 31 日国内玉米现货价 2312 元/吨，周环比+0.61%，同比+10.73%。 橡胶：短期价格预计趋稳，中期看好景气向上。2025 年 12 月 31 日，国内天 然橡胶现货价为 15300 元/吨，周环比+2.00%，同比-5.56%。

核心观点：掘金牧业景气大周期，把握养殖龙头估值切换。1）肉牛及原奶： 看好国内牧业大周期反转，海内外肉牛及原奶景气有望共振上行。2）生猪： 官方产能调控将加速头部企业现金流快速好转，并有望转型为红利标的，在 全行业产能收缩的背景下，龙头的成本优势有望明显提高，强者恒强。3） 禽：供给波动幅度有限，行情有望随需求复苏，龙头企业凭借单位超额收益 优势有望实现更高现金流分红回报。4）饲料：畜禽养殖工业化加深，产业 分工明确，饲料龙头凭借技术和服务优势，有望进一步拉大竞争优势。5） 宠物：稀缺消费成长行业，有望持续受益人口变化趋势。