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世纪华通公司研究报告：爆款频出，出海领先。公司成立于 2005 年，2011 年深交所上市，历经“汽配跨界游戏、资本整合扩围、多元拓展摘帽”三阶段，主营互联网游戏，是 A 股游戏板块龙头之一。2025年前三季度公司业绩实现历史新高，营收 272.23 亿元同比增长75.30%，超过2024年全年营业收入规模；同期归母净利润总额 43.57 亿元，同比增长142%，净利润增速远超营收，凸显盈利效率提升红利。盈利能力方面，2025 年前三季度毛利率升至69.85%，较2024年前三季度提升 4.7 个百分点，连续三年毛利率环比改善；加权平均净资产收益率为16.10%，较 2024 年前三季度全年翻倍，股东回报稳步提升。

公司收入结构呈现清晰优化趋势：移动端游戏占比从2021 年60.35%升至2025年H1的 84.7%，成为核心增长引擎；出海收入占比首次超过国内收入至52.06%，海外市场对冲国内竞争压力；汽车零部件等非核心业务占比降至4.1%，战略聚焦游戏赛道成效明显。

子公司-点点互动：集团核心增长引擎。营收从 2022 年37.46 亿元增至2024年149.59亿元，2025 年 H1 达 131.27 亿元（是 2024 全年收入七成），其营收在集团总收入中占比提升至 76%、毛利率提升至 75%，助力集团跻身2025 年H1 中国手游发行商收入榜第二；其聚焦中重度 SLG 与休闲赛道，2023-2025 年连续三年年均推出爆款，爆款打造能力行业领先。

2023-2025 年每年推出优秀新品：2023《无尽冬日》领跑出海，2024《TastyTravels》补休闲增量，2025《Kingshot》登顶榜单，三款产品均实现优异营收与下载表现，形成持续增长接力。

子公司-盛趣游戏：IP +经验+ AI 赋能，夯实业务基本盘。盛趣游戏拥有超25年研运经验，是国内网游行业开创者之一，积累了《热血传奇》《龙之谷》等核心IP与庞大精品产品矩阵。AI 工具深度落地，美术创作效率提升60%-80%，兼顾品质与研发效率。新游表现亮眼，《传奇新百区 - 盟重神兵》成为当前传奇类新品单日收入最高产品，《龙之谷世界》首发即登顶 iOS 免费榜并冲入畅销榜第8 名；同时跳出“舒适区”拓展非 MMO 类、生存类新品，既稳住存量用户，又挖掘增量市场，是集团业绩“压舱石”。