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医药行业周报：KARS抑制剂，肿瘤治疗的蓝海赛道。市场空间广阔但未满足需求巨大：（K）RAS 突变在肺癌、结直肠癌、胰腺癌 等高发癌种中占比极高，驱动着巨大的患者需求。目前全球仅 5 款针对 KRAS G12C 的抑制剂上市，其单药疗效存在明显瓶颈。而突变频率更高（如 G12D， 占比 29%）的靶点尚无药物获批，仍是巨大的蓝海市场。

技术迭代是突破疗效瓶颈的核心路径：第一代 KRAS G12C 抑制剂（OFF 抑制 剂）疗效有限且易产生耐药。技术正沿着两个方向演进：1）靶点拓展：研发重 点正从 G12C 快速转向 G12D 等更常见突变，以及覆盖多种突变形式的泛 KRAS 抑制剂（如 RMC-6236, JAB-23E73）和多 RAS 抑制剂。2）机制创新：KRAS(ON) 抑制剂和分子胶技术（如 RMC-6236）通过结合活性态 RAS 或诱导形成三元复 合物，显示出比传统 OFF 抑制剂更强的抑瘤潜力，是当前研发的前沿。

国内企业积极布局，竞争格局初现：在 G12C 领域，国产药物（戈来雷塞、格 索雷塞、氟泽雷塞）已全部进入医保，支付壁垒消除，竞争焦点转向一线疗法。 在更具潜力的 G12D 和泛 KRAS 领域，国内企业（如劲方医药、恒瑞医药、加 科思等）已有管线进入临床 III 期，并与跨国药企（如 Revolution Medicines、 礼来等）展开竞争，未来市场格局将取决于临床数据的优劣和商业化的效率。

申万医药表现较弱，跑输沪深 300。近两周申万医药指数下跌 2.23%，跑输沪 深 300 指数 3.58pp。近两周申万医药指数在 31 个一级行业中排名第 30 位。从 子板块来看，原料药、血液制品、医疗研发外包表现靠前，近两周变动分别为 0.91%、-0.92%、-0.95%；线下药店、医药流通、医院表现靠后，近两周变动 分别为-5.35%、-3.9%、-3.65%。从个股来看，近两周涨幅前五的公司为宏源药 业、鹭燕医药、麦澜德、万邦德、多瑞医药；跌幅前五的公司为*ST 长药、ST 百灵、漱玉平民、华人健康、海王生物。