国防军工行业2026年度策略：破晓，军工逐步进入复苏期.pdf

国防军工行业2026年度策略：破晓，军工逐步进入复苏期。回顾 2025 年：“十四五”收官之年，市场原预期完成“十四五”积压订单从而基 本面反转，然而全年来看军工订单受行业影响仍不及预期。但在 2025 年印巴冲突 等地缘事件影响下，军贸打开行业长期成长空间。总体来说，2025 年延续了“十 四五”总体上行业影响，基本面发展较为一般，低于预期。

展望 2026 年：总体上判断，2026 年破晓，军工有望逐步进入复苏期，但产业转 入积极态势仍然需要时间，以时间换空间或是好的策略。 景气度呈现向上的态势：2026 年启动新的 5 年规划，在 2027 年实现建军百年奋 斗目标背景下，总体上军费呈现上涨态势，军工装备放量可期。“十四五”积压的 订单叠加“十五五”新增加的军费，我们预判 2026~2028 年军工呈现显著的向上 态势。但当前军工产业仍处在调整阶段，进入积极的态势仍然需要时间。

关注方向上：主战装备重点关注导弹、无人装备、新批产装备，以及军贸方向；新 质战斗力领域重点关注：军工 AI、无人装备、航天卫星、深海科技，军民融合关 注核聚变、大飞机等。

1、 主战装备

1）导弹：作为消耗品目前训练、补库需求仍然迫切，重点关注空空导弹（与先进 战机列装数量相匹配）、战略导弹（战略威慑力量）、低成本弹（现代战争趋势）。 2）无人装备：装备发展趋势，“十五五”规划建议提出“加快无人智能作战力量 及反制能力建设”，未来军用无人机、机器人/狗、无人潜航器等有望迎来放量。 3）军贸：中国参与重塑全球格局的重要落地，印巴冲突中我国装备的出色表现将 会加速全球军贸市场的拓展，重点关注无人机、战机、导弹等装备军贸订单落地。

2、 新质战斗力装备

1）军工 AI：美国军工 AI 发展已诞生如 Palantir、Anduril 的新贵，重点关注国内 在军工 AI 领域中游核心卡位环节及下游无人装备环节。 2）航天卫星：“十五五”国家重点发展的战略新兴产业，我国卫星/火箭产业全面 加速，重点关注可回收火箭、太空算力、卫星。 3）深海科技：目前无人深潜器（UUV）、深海空间站、海底观测网均迎来重大发展 机遇期，特别是 UUV 有望迎来放量，重点关注钛合金材料、水下信息化。

3、军民融合方向

1）核聚变：中美均在加速布局的战略新兴赛道，行业资本开支快速增长，海外科 技巨头英伟达、微软、谷歌等均下场布局核聚变，国内核聚变招投标也开始提速， 重点关注磁体系统、真空室及真空系统等价值量占比高的环节。 2）大飞机/商发：C919“十五五”交付加速，目前在手近 1400 架订单对应近万 亿元，同时国产商发有望在“十五五”迎来定型批产。